投资要点:
　　宏观冲击“靴子落地”在即，关注自主可控及AI产能挤占下的涨价链。过去一周（2026年9月7日-9月11日），上证指数下跌1.07%，电子行业上涨1.30%，子行业中元件涨幅最高，约12.00%，其次为电子化学品Ⅱ涨幅的1.49%，光学光电子跌幅最高，约2.55%。同期恒生科技、费城半导体分别下跌5.45%、1.03%。在经历了7月以来显著的指数调整以及不同板块之间的筹码再平衡之后，电子当前的“估值赔率”或已具备吸引力，考虑到市场此前对于美联储加息预期的提前反应，我们认为，未来一周宏观事件的“靴子落地”有望成为科技行情反攻的转折点，而以英伟达、闪迪等为风向标的北美AI算力、存力链条已率先走出强势行情。我们认为，虽然投资者一直在期待AICoding之外的新叙事，但是我们可以看到以传媒为代表的AI应用、以及以硬件为产品形态的AI端侧已陆续有诸多新的尝试涌现，叠加苹果、华为等大厂的新品集中发布，行业有望迎来密集事件催化。我们认为，在我国领导人访美前夕、中美近期在科技领域的政策博弈形势日益复杂的背景下，以“韬定律”为象征的科技自立自强、产业链自主可控有望成为本轮反弹的“叙事主线”，重点关注在良率和产能层面均有大幅改善的Fab端以及受益于资本开支提速、明年订单有望高增长、现已呈现缺货涨价趋势的半导体设备及零部件方向。
　　2026Q2全球晶圆代工产值再创新高，先进供不应求成熟日趋吃紧。根据TrendForce统计，2026Q2全球前十大晶圆代工厂合计产值季增11.5%，已接近534.9亿美元，再创新高。除了AIHPC主芯片等先进制程持续供不应求，PMIC等AI周边IC需求同步增长，加上消费电子供应链提前备货效应延续，带动部分成熟制程产能转趋吃紧。因此持，续我看们好国产半导体四大核心方向。①FAB3.0:国模国芯国辅芯-国模（智谱/minimax）-国芯（寒武纪/天数智芯）-国辅芯（杰华特）；②特色技术：韬定律（中芯/华大九天）+超节点（盛科/澜起）；③供应链：HBM（长鑫），先进制程（中芯/华虹），Drmos（杰华特），先进封装（长电/通富）;④产能扩张：设备（华创/飞测），材料（鼎龙/广钢）。
　　村田将停产部分MLCC，产业正式迈入涨价循环，密切关注上行周期、供需趋紧背景下国产被动厂商的AI进展。据满天芯公众号，本周，村田正式发布官方通知，宣布在2026会计年度启动产品线优化，将停产部分MLCC产品并扩充其他产能，本次停产范围涵盖消费级常规系列及车用规格系列中的特定料号，意味着会将产能更多倾向AI服务器等人工智能领域等高阶MLCC。此前，三星电机率先针对OEM、ODM客户调涨2026Q4报价，消费级X5R涨25%~30%，高端X6S涨10%~20%，其他厂商受订单外溢带动2026Q4平均涨10%~20%，意味着MLCC产业正式迈入上升格局。我们预估2026Q4将延续MLCC供需缺口扩大、价格走升的态势，供需偏紧有望延续至2027~2028年。当前被动元件行业具备高景气度，消费类转单趋势显现，我们看好高端涨价持续性，动态跟踪低容供需情况。我们认为相关厂商2026H22027年具备较强利润弹性，建议关注：三环集团、风华高科、顺络电子、洁美科技、江海股份。
　　TI在9月发布新涨价函，ADI表示模拟AI将带动其进入新增长周期，重申看好本轮模拟周期长度与力度。据满天芯公众号，9月，TI发布了新的涨价函，通知多款产品将进行价格调整，涨幅将具体取决于特定材料、技术和制造工艺。此前8月，ADI业绩会表示，AI基础设施需电力到处理器的全系统升级，带动了模拟芯片及高端电源方案需求，在AI推动下，公司将开启“从电网到芯片”新增长周期。今年，海外模拟大厂与国内厂商呈现接力式涨价。此前，原厂、渠道、一级供应商及终端企业均完成去库；2026Q2，工业、汽车、数据中心需求同步回暖，库存回归合理区间，订单回流上游；车用模拟、电源管理、光通信芯片已出现交期拉长、涨价迹象。当下模拟行业正在见到由补库与真实需求推动带来的新订单。同时，我们重申要重视国内模拟公司在收入加速增长下，经营杠杆带来的利润释放。重点关注：思瑞浦、纳芯微、圣邦股份、芯朋微、帝奥微、必易微、美芯晟等。
　　小米秋季发布会国产存储亮点纷呈，长鑫自研LPDDR6+玄戒O1003D晶圆堆叠产品正式亮相。本周小米秋季发布会如期召开，其中国产存储实现明显突破。长鑫自主研发的LPDDR6芯片已实现量产商用，首发搭载于小米18 Fold折叠旗舰手机，实现了全球范围内LPDDR6产品首次在旗舰手机端落地商用。长鑫此次成功推出LPDDR6，是公司在高端存储自主研发中的重要里程碑。此外，小米推出玄戒O100芯片，该产品是全球首款采用6nm晶圆级垂直堆叠（Wafer on Wafer）先进封装技术的芯片。预计2027年将实现商用。小米玄戒O100的推出奠定了主流消电品牌厂在端侧采用3DDRAM方案。的兆趋易势创新定制化高带宽存储项目进展顺利，未来应用前景广阔。重点关注长鑫科技、兆易创新、君正股份、聚辰股份、普冉股份。
　　传统PCB提价，高端电子铜箔产能爬坡稳定迅速，台资PCB厂启动扩产。PCB厂商已陆续启动重新报价，Q3有望