核心观点
　　豪迈科技发布2026年中报，实现营业收入同比增长14.27%，归母净利润同比下降5.28%，利润增速低于收入端。利润承压主要由于汇率变动及人工成本增加导致毛利率下降。公司拥有铸造、精加工至成品交付的完整一体化能力，可向客户提供一站式整体解决方案。展望后市，轮胎模具业务订单充足，海外工厂与国内奎文生产基地建设稳步推进；大型零部件订单饱满，产线维持满负荷运行，燃气轮机行业需求景气度较好；数控机床业务持续扩充产品矩阵，不断拓展下游客户与应用领域，同时内部自用机床需求实现较快增长。
　　事件
　　公司发布2026年半年报，2026H1实现营收60.16亿元，同比增长14.27%，归母净利润11.34亿元，同比下降5.28%，扣非归母净利润10.95亿元，同比下降5.72%。2026年单Q2实现营收33.49亿元，同比增长12.16%；归母净利润6.18亿元，同比下降8.70%；扣非归母净利润5.98亿元，同比下降9.34%。
　　简评
　　轮胎模具较快增长，大型零部件订单饱满，机床持续完善产品体系
　　轮胎模具业务保持较快增长，项目扩建及人工成本增加等因素影响毛利率。2026年上半年，公司轮胎模具业务订单量充足，实现营业收入31.45亿元，同比增长19.66%，占总营收比重为52.27%；毛利率36.49%，同比降低3.72pct，主要受到项目扩建、员工数量及人工成本增加、汇率变动等因素叠加影响。公司持续自主研发、更新轮胎模具生产制造专有装备，生产产线中在用机床自制率接近80%，并通过工艺优化及绿色化、数字化、智能化转型提升生产效率、缩短加工周期；同时，公司国外工厂和国内奎文生产基地建设有序开展，以进一步提升市场响应能力。
　　大型零部件订单饱满、产线满负荷运转，燃气轮机行业需求持续向好。2026年上半年，公司大型零部件机械产品实现营业收入20.14亿元，同比增长3.42%，占总营收比重为33.47%；毛利率19.94%，同比降低4.36pct，主要受到员工数量及人工成本增加、汇率变动等因素综合影响。公司大型零部件业务以风电、燃气轮机等产品零部件的铸造及精加工为主，具备从毛坯到加工的一站式服务能力。报告期内，公司大型零部件订单饱满，日照“高端装备关键零部件研发及产业化项目”稳步推进。燃机行业方面，截至2026H1，GEVernova、西门子能源和三菱重工三大燃机巨头重型燃机接单近150台，订单已排至2029-2030年，AI算力配套自备电源、LNG联合循环项目、新能源调峰及存量机组更新共同支撑需求。
　　成本及汇率因素影响利润释放，外销收入保持较快增长
　　项目扩建、人工成本增加及汇率变动影响盈利，汇兑损失明显增加。2026H1公司实现归母净利润11.34亿元，同比下降5.28%，低于营收14.27%的增速；扣非归母净利润10.95亿元，同比下降5.72%。分业务看，轮胎模具和大型零部件毛利率分别同比下降3.72pct、4.36pct，均受到人工成本增加及汇率变化等因素影响；公司财务费用0.99亿元，上年同期为-0.73亿元，主要系汇率变动导致汇兑损失增多。与此同时，公司外销收入27.84亿元，同比增长24.95%，占总营收比重由上年同期42.33%提升至46.28%，海外业务收入保持较快增长。
　　持续推进研发投入和产能建设，为后续业务发展夯实基础。2026H1公司研发支出3.48亿元，上年同期为2.86亿元；轮胎模具国外工厂及国内奎文基地建设有序推进，大型零部件日照高端装备关键零部件研发及产业化项目稳步推进，数控机床实验室已形成从研发、制造到实验、应用的完整创新体系。公司持续完善轮胎模具、大型零部件及数控机床三大业务的研发、制造及产能布局。
　　投资建议：豪迈科技拥有自己的研发设计中心、铸造工厂、机械加工工厂，能够提供从毛坯到成品的整体解决方案和一站式服务，构筑了较强的竞争壁垒。预计公司2026-2028年实现营业收入131.21、154.47、180.84亿元，同比分别增长18.44%、17.73%、17.07%；实现归母净利润28.36、33.79、40.11亿元，同比分别增长18.51%、19.11%、18.72%，对应PE分别为16.32、13.70、11.54倍，给予“买入”评级
　　风险提示
　　（1）下游多板块需求波动风险：公司业绩同时受轮胎、风电、燃气轮机行业景气度影响，若轮胎企业资本开支收缩，或是全球风电、燃机投资下行，将直接影响模具与大型零部件板块订单释放，压制营收增长。
　　（2）原材料价格波动风险：公司生产耗用大量特种钢材、铸铁等大宗原材料，原材料占成本比重较高，若大宗商品价格大幅上行，在产品调价传导滞后的情况下，会挤压企业盈利空间。
　　（3）行业竞争加剧风险：轮胎模具领域国内同行扩产竞争，大型铸件零部件赛道新进入者不断增多，市场价格竞争加剧，若客户压价，可能造成产品毛利率承压