事件：公司披露2026年中报业绩。26H1公司实现收入60.16亿元，同比增长14.27%；归母净利润11.34亿元，同比下降5.28%；扣非归母净利润10.95亿元，同比下降5.72%。Q2单季度公司实现收入33.49亿元，同比增长12.13%；归母净利润6.18亿元，同比下降8.69%，环比增长19.99%。
　　收入稳健增长，扩产及汇率短期拖累业绩。上半年公司轮胎模具、大型零部件机械业务订单饱满，收入实现稳健增长，业绩端受产能扩建、人工成本、汇兑损失等不利因素影响同比下滑。分板块来看，1）轮胎模具业务：订单充足，上半年实现收入31.45元，同比+19.66%；2）大型零部件机械业务：燃机行业高景气，风电需求承压，上半年收入20.14元，同比+3.42%；3）机床：内部自用机床需求增长显著，轮胎模具产线中在用机床自制率近80%，外销收入3.83亿元，同比-24.46%。
　　盈利能力下滑，财务费用率大幅提升。26H1公司综合毛利率32.39%，同比-2.09pct，主要系产能扩建、用工及原材料成本等因素影响。公司净利率18.85%，同比-3.88pct。26H1公司四项费用率合计10.72%，同比+3.33pct，公司费用端整体控制良好，费用率增长主要系汇兑损失导致财务费用率同比增长3.03pct。
　　下游需求景气，产能扩产持续推进。新能源汽车渗透率快速提升及轮胎刚性替换需求支撑轮胎模具行业增长，公司市场地位领先，电加热硫化机等新产品快速突破。AI数据中心电力需求拉动燃气轮机高景气延续，全球燃机三巨头GEVernova燃气轮机订单已排至2029-2030年，同时国内燃机自主技术跨越式突破，迎来出海机遇。随着下游需求的旺盛增长，公司产能建设持续推进。25年下半年，公司6.5万吨铸件扩建项目进入调试运行，并对轮胎模具国外工厂泰国、墨西哥等产能进行提升，在国内潍坊奎文新设生产基地；26年上半年公司公告高端轮胎绿色硫化装备及关键部件产业化项目和高端装备关键零部件研发及产业化项目，项目建成后将新增年产高端轮胎绿色硫化装备模壳等产品2万套、关键部件0.6万套，年产高端装备关键零部件等产品25万吨。产能的建设投产将为公司的长期稳健经营提供有力支撑。
　　投资建议：预计公司2026-2028年将分别实现归母净利润25.56亿元、31.15亿元、37.00亿元，对应EPS为2.20、2.68、3.19元，对应PE为20倍、16倍、14倍，维持推荐评级。
　　风险提示：经济增长不及预期的风险，下游资本开支不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，新产品拓展不及预期的风险等。