上周五，一则中央企业要自觉抵制“内卷式”竞争的新闻点燃了甲醇多头的反攻情绪。在此，我们就“反内卷”政策对甲醇的影响进行了详细分析。整体而言，我们认为在“反内卷”政策下，甲醇的存量装置产出受限，而增量项目审批趋严。
　　国内甲醇的新旧产能转换早在“十三五”规划时就已开始，“十四五”期间进入高峰期。从装置规模上来看，甲醇年产能在30万吨及以下的占比27%、30-50万吨的占比10%、50-100万吨的占比33%100万吨以上的占比30%，国内甲醇行业整体呈现生产企业多、装置小、产能分布零散的特点。不过近年来，随着化工技术的进步和环保标准的提升，小规模、能耗高、环保难达标的小型装置逐渐被淘汰，未来这一趋势或仍将延续。从投产年限上看，虽然20年以上的甲醇年产能约880万吨，占国内甲醇总产能的8%左右。但2005年之前的很多装置已经被淘汰（近五年来，国内淘汰落后的甲醇年产能共计1537万吨）或者进行了节能减排技术改造。如果剔除掉这部分淘汰产能以及正在技改（中原大化、四川|泸天化等）和计划关停（上海华谊、山西黑猫等）的装置产能，预计仅剩下180万吨左右的甲醇年产能超过20年，约占国内甲醇总产能的1.6%因此，淘汰体量不是很大的情况下，落后产能的有序退出对于甲醇的实际影响较为有限。
　　不过，在防范煤制甲醇行业产能过剩风险的大背景下，未来甲醇新增产能将逐步放缓，项目的审批也会更加严格（根据煤化工信息网信息，煤制甲醇的项目审批核准已被暂停，对于已开工但手续不全的项目而言，补办手续的难度呈指数级上升)。所以，从长远的角度来看，落后产能的逐步出清以及新增项目的审批趋严，都将会导致产业集中度加强，开工率提升，整体行业的景气度上行，比如目前的甲醇就是高开工和高利润的状态。不过从甲醇自身来讲，非一体化产能的投产基本上已经达峰了，近年来甲醇的新增产能多数项目均配有下游，整体实质性贸易增量有限。上述“反内卷”政策未来可能更多的是针对一体化的甲醇产能投产，甲醇的整体远期供给压力有望进一步减轻，行业盈利能力将增强。