本周核心结论与主要汇率表现
　　本周人民币延续升值：中间价6.7787→6.7743（-0.06%）、即期6.7108→6.7070（- 0.06%）、CNH周度基本持平；美元指数99.16→99.09（-0.07%）。
　　升值仍由三力支撑：①市场主动走强——即期持续强于中间价约650pips，Fixing Gap约-0.96%，9/11中间价创2023年2月以来新高；②基本面背书——8月顺差1190.9亿美元、出口+25%，官方重申不打贬值牌；③离岸宽松——HIBORO/N自3.05%回落至2.28%，CNH-CNY全周±30pips窄幅（9/10 PPI夜纽约尾盘一度扩至+82pips、次日收敛）。
　　逆风来自外部：PPI/CPI超预期后9月加息概率升至约90%，美10Y盘中近5%，10Y利差倒挂约325bp，美元反弹压制升值斜率。
　　短期人民币稳中偏升值：高顺差、结汇盘与政策表态构成内部支撑；PPI/CPI后9月加息概率约90%、美元V型反弹，9/15–16 FOMC前升值斜率或有反复。中期美元双赤字压制信用的长逻辑未变，中枢仍偏强。关注9/15–16 FOMC、9/24中美降税清单。
　　风险提示：中美关系转冷，外部对华出口管制