★宏观走弱需求担忧，碳酸锂破位下跌
　　矿端：国内方面，江西云母矿停产换证，头部锂盐大厂矿端库存可用至年底，中小厂供应压力或略靠前。海外方面，Albemarle与智利工会达成初步工资协议暂且避免罢工。SigmaLithium确认其采矿和工业活动尚且在持续运营中。在津巴矿陆续到港下，国内锂矿库存回升，矿端加工费周环比持平。10月后Manono等矿到港，矿端紧张逐步缓解。津巴27年政策及江西换证流程构成中期扰动。
　　盐端：津巴锂精矿到货，部分辉石产线复产，辉石提锂产量提升。2026年8月智利共出口碳酸锂及氢氧化锂2.64万吨，环比+4%，同比+31%；其中对中国出口1.43万吨，环比-5.2%，同比+10%。硫酸锂方面，2026年8月智利对中国发运硫酸锂1.63万吨（0.82万吨LCE），环比+112%，同比+136%。
　　需求端：下游结构性分化显著。个别头部电芯厂在三元需求不及预期、铜箔等中游材料谈价契机下选择主动降库。追光锂电更新9月全球锂电池总量较此前排产预期下调8.7GWh。此外，市场传言某龙头储能企业出现砍单，全年出货目标大幅下调。
　　上市公司官方口径称维持原指引。
　　本周Mysteel207家样本社会仓库库存126700吨，周环比-4350吨。去库幅度略有收窄。盘面偏弱运行下，下游双节备货需求集中释放。贸易商流通货物偏紧，基差明显走强。优质货均可升水成交，回收料仓单11+0放量成交，准电工碳流通紧张，准电报价01-3000~01-2000附近，新疆货现货11-600附近实单成交。从平衡表看，9月后虽有津巴矿到港带来辉石增量，但枧下窝产出下修，叠加旺季需求带动，预计碳酸锂也将持续去库。测算9月去库1.9万吨。10月后考虑供给回升，去库幅度将进一步收窄。宏观走弱带动碳酸锂破位下行。短期超跌后，下游备货或驱动盘面小幅反弹，但考虑到节前备货窗口期已较短、节后供给压力再度升温，上方空间或较为有限。短期主力合约或在12.8-14万元/吨运行。
　　★风险提示
　　下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。