本周政策：地方优化购房政策，支持住房更新与消费，新规执行细则暂未落地。本周地方政策方面，湖南支持老旧住房自主更新；海口放宽购房限制；海南拟支持提取公积金装修住房；河南统筹控增量、去库存、优供给。新政落地后，各地尚未明确出台执行细节政策，银行和政府仍就执行处于讨论阶段。
　　成交表现：网签数据月初回落，实时成交连续两周环比上行。本周（第37周）50城新房成交面积环比下降18.1%，同比下降3.5%，9月前十天新房成交同比持平，增速创4月以来最好表现，其中一线城市同比+27%；13城二手房网签面积环比-5.7%，同比上升8.4%，9月累计同比+8.4%；77城中介口径实时二手房认购套数环比+8.7%，新政后高频成交连续两周环比上涨，且从季节性的角度，要明显优于过去三年同期环比改善幅度，周同比+23%，9月前十天同比+22%，回到Q2增速水平。
　　市场景气度：新房及二手房景气度均有改善。本周重点10城新房推盘面积环比-7.8%，同比+30%，过去两周核心城市市场推盘量有所上升，略早于季节性，但也处于正常旺季市场趋势，新房售批比趋势有所下降。二手房方面，重点12城二手房挂牌套数环比下降0.2%，69城日均来访环比上涨8.7%，同样连续两周环比上涨；本周二手房成交价环比-0.4%，过去一个月环比-1.9%，价格趋势基本走稳。
　　土地市场：新政影响，规模大幅下滑。本周300城宅地出让金226亿元，环比下降70%，同比-30%，9月前10天同比-2.2%，供应土地规模环比-42.2%，单周成交面积环比-46.2%。核心城市中，深圳、广州仍有土地出让，但现阶段出让土地的后续销售仍需以各地方政府未来出台的细则为准。
　　政策带来的情绪波动已经被基本消化，后续重点关注价格走势与政策落地尺度。本周SW房地产板块下跌3.2%，跑输沪深300指数2.4pct。在30个申万行业板块中，房地产板块排在77%分位（23/30），过去4周平均处于59%分位数。16家主流A+H房企、其他A股、18家违约A+H房企分别环比-5.2%、-2.8%、-7.8%，主流房企在上周政策影响出现普跌且短暂上行后，本周进入又一轮的缓慢下跌。其中，A股地产公司相对表现较好，香港开发类企业走势呈现明显的基本面分化，基本面相对较好且市场评估受影响较小的企业，股价韧性较强。短期市场核心催化剂为9月之后的基本面趋势与政策具体落实执行口径。当前高频成交表现出色，核心城市库存持续处于低位，且土地出让规模显著下降，市场具备从9月旺季开始，价格逐步企稳走高的基础。且板块估值重新回到历史底部，市场关注度大幅提升，关注板块投资机会。本周物业板块股价下跌4.8%，跑输同期恒生指数1.5pct、跑输沪深300指数4.0pct，主流物业企业股价普遍下跌，市场对未来主业规模下降有所担忧。港房指数下跌3.6%，跑输恒生指数0.3pct，新鸿基发布年度业绩后股价出现较大回撤，市场对业绩期港房业务利润率表现有所担忧，且美国加息预期同样影响香港楼市量价趋势。
　　C-REITs板块信息汇总及观点。本周C-REITs综合指数下跌0.51%，86单REITs中49单下跌。
　　风险提示。现房销售政策出台，短期加剧现金流压力。融资渠道或收紧。房企销售中枢或下滑。