业绩公告：2026年上半年，公司实现营业收入16.48亿元，同比增长25.71%，归母净利润为1.71亿元，同比增长12.81%，扣非后归母净利润为1.55亿元，同比增长10.21%。单季度来看，2026年第一季度实现营业收入9.19亿元，同比增长30.43%，归母净利润为1.03亿元，同比增长15.64%，扣非后归母净利润为0.89亿元，同比增长8.54%。
　　前端业务收入快速增长，产品种类数持续丰富。2026年上半年，前端业务实现营业收入12.12亿元，同比增长34.03%，毛利率为62.0%，累计完成订单数量88万个，其中分子砌块业务实现收入3.53亿元，同比增长37.1%；工具化合物和生化试剂业务实现收入8.58亿元，同比增长32.8%。此外，公司累计储备约18.2万种生命科学试剂，其中工具化合物和生化试剂约6.9万种，分子砌块约11.3万种，并构建了300种集成化化合物库。
　　后端业务在手订单突破10亿元，ADC业务进展顺利。2026H1，公司特色原料药和中间体、制剂业务营业收入为4.25亿元，同比增长6.45%，毛利率为19.5%，其中：特色原料药、中间体及CMO收入为1.41亿元，创新药CRDMO收入为2.84亿元，同比增长15.5%。截至2026H1，后端在手订单突破10亿元，同比增长72.6%，特色原料药、中间体及CMO业务项目数超440个，其中商业化项目84个；创新药CRDMO业务累计承接项目超1100个，有160个项目已进入临床Ⅱ、Ⅲ期及商业化阶段。此外，2026H1公司累计承接ADC项目数超100个，合作客户超1500家，5条ADC小分子高活产线有序运营，ADC大分子在手订单超1.5亿元。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年收入分别为35.26/44.04/55.21亿元，同比增长22.6%/24.9%/25.4%；归母净利润分别为3.51/4.71/6.70亿元，同比增长46.2%/34.4%/42.1%，维持“买入”评级。
　　风险提示：新签订单不及预期、汇率波动、存货减值、行业竞争加剧等风险。