供应
　　本周(20260903-0909)，中国尿素生产企业产量：134.56万吨，较上期跌2.63万吨，环比跌1.92%。周期内新增9家企业装置停车，5家停车装置恢复生产，同时延续上周期的装置变化，本周产量明显减少。下周，中国尿素周产量预计136-137万吨附近，较本期小幅增加。下个周期预计1家企业装置计划停车，5-6家停车企业装置可能恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，延续上周期的变化，预期下个周期产量趋势由降转升。（隆众资讯）
　　需求
　　内需方面，短期来看，进入9月上旬，整体农业需求仍偏弱，复合肥开工率仍处于低位，9月预计国内农业需求量仍较为弱势。
　　出口方面，9月预计进入国内尿素出口高峰期，第一批及第二批配额已下发且出口流速目前处于高位。后续预计第三批出口配额逐步落地。
　　成本
　　成本方面，山西区域内持续加强煤矿安全监管力度，停产煤矿复产节奏缓慢，部分在产矿井维持低负荷运行，区域煤炭整体供应仍呈偏紧格局，可流通市场煤资源有限，最新调研矿山产能利用率为66.6%。当前产地内多数煤矿积极保供长协，随着市场看涨情绪降温，周边煤厂及贸易商据此适当调整采购计划，以补充厂内库存，市场煤价逐渐趋稳。陕西区域内在产煤矿维持常态化生产节奏，局部区域迎来间歇性降雨，但对煤炭供应暂无实际性影响，叠加安检高压力度仍存，整体市场可售资源相对有限，矿山产能利用率环比上周上升2.0%。目前主流拉运省份火电日耗进入季节性回落通道，对市场煤采购急迫性有所下降，加之周边煤厂及贸易商采购积极性持续降温，部分民营煤矿根据销售情况下调煤价，主流跌幅在30-60元/吨；周内多数陕煤竞拍价环比上周有所下降，个别煤种虽表现上涨但涨幅明显收缩，市场交投氛围转淡，矿区拉运车流较前期明显回落，短期内区域坑口价格仍有可下跌空间。（隆众资讯）
　　根据测算，尿素山西地区固定床装置现金流成本线突破1800-1810元/吨，气流床装置现金流成本突破1600-1650元/吨；
　　库存
　　2026年9月9日，中国尿素企业总库存量156.29万吨，较上周期下降11.28万吨，环比下降6.73%。本周国内尿素企业库存出现下降趋势，近期因成本面及供给面双重利好刺激，期现共振之下，企业报盘明显抬升，虽然下游对高价货源抵触情绪明显，但市场氛围的阶段性向好带动了部分货源向下沉淀，加之局部市场集中检修，从源头减少了货源累库的风险，因此整体库存表现为下降趋势。企业库存增加的省份：江苏、青海。企业库存减少的省份：安徽、甘肃、海南、河北、河南、黑龙江、湖北、江西、内蒙古、山东、山西、陕西、新疆、云南、重庆。（隆众资讯）
　　观点
　　短期来看，成本在估值做支撑，但基本面偏弱，尿素生产环节利润被挤压殆尽，预计尿素在高库存格局下为成本定价为主，煤炭端的交易权重将大幅抬升。
　　 UR2701合约来看，上方2000-2050元/吨附近为政策顶，下方1600-1650元/吨附近为政策底。基本面仍有偏弱预期，但成本端的支撑在变强，估值和驱动或无法形成共振。短期动力煤价格有所回落但山西高卡无烟块煤仍在高位，因此将尿素成本线顶在1800-1810元/吨以上，导致尿素日产仍处于环比低位工厂复产偏慢。后续核心关注政策端对煤炭价格的调控。整体来看，基本面偏弱，成本支撑，震荡运行。
　　策略
　　单边：偏强转震荡，短期多空交织，预计日内走势跟随现货成交，但中期走势取决于煤炭板块价格波动；
　　跨期：1-5月差震荡格局，暂无明显趋势；
　　跨品种：暂无；
　　风险点
　　出口政策调整、煤炭价格大幅波动、海外能源价格大幅波动、海外地缘政治风险