投资逻辑
　　由国际肺癌研究协会（IASLC）举办的2026世界肺癌大会（WCLC）将于9月12–15日在韩国首尔召开，会议旨在展示肺癌前沿科学成果、促进胸部肿瘤国际学术交流与合作，是领域内规模最大、影响力最高的肿瘤学术会议之一。本次WCLC会议上，中国新药表现亮眼，入选口头报告（Oral）研究19项，小型口头报告研究（Mini Oral）45项，刷新记录；翰森制药B7-H3 ADC针对小细胞肺癌的III期研究、宜联生物B7-H3 ADC针对小细胞肺癌的III期研究均入选规格最高的全体大会主席专场汇报。随着中国企业、中国学者在肿瘤新药领域的研究持续突破、国际影响力持续提升，建议重点关注本次会议的国产重磅新药研究数据披露，包括PD-(L)1 plus双抗、B7-H3 ADC、TROP2 ADC、EGFRADC、RAS类抑制剂等前沿领域。
　　药品：本周长效TSLP及TSLP/IL 13双靶点药物在哮喘领域集中读出积极数据：HBM9378验证半年一次给药下持续改善肺功能及抑制气道炎症的潜力，CM512进一步支持双通路阻断有望实现更快速、深入的2型炎症控制。
　　CXO:国内外CXO公司中报业绩持续验证行业高景气。近期海外各CXO公司陆续发布2026年中报，整体来看，各公司二季度订单均出现明显改善，临床前book-to-bill指标改善明显，同时大多数企业均上修业绩指引。国内药明康德发布中报，业绩大幅超市场预期，同时大幅上调全年业绩指引。
　　生物制品：9月10日，诺和诺德宣布，司美格鲁肽注射液MASH适应症上市申请获得NMPA批准。全球超过2.5亿人患有MASH，预计从2015年到2030年，处于疾病晚期的患者人数将增加160%以上。已有多款GLP-1类新药已经针对MASH适应症启动了3期临床，建议持续关注赛道进展。
　　医疗器械：国内集采政策常态化进行，临床主流产品普遍中选。第七批国家组织医用耗材集中带量采购在天津开标产生中选结果。本次集采纳入23种消化介入类医用耗材，共有156家企业的558个产品投标，148家企业的517个产品中选，临床在用的主流产品普遍中选。
　　中药：关注流感发病率走势，相关公司有望在低基数下迎来业绩修复。
　　医疗服务及消费医疗：蔡司新一代机器人全飞秒VISUMAX 800及SMILE pro手术在国内的装机机构已达到154家。新一代设备自获批进入国内市场以来迅速覆盖全国主要省份，屈光手术设备正在进入新一轮升级周期。
　　投资建议
　　创新药企业扭亏节点到来，全年临床数据催化密集，叠加已BD出海管线海外临床进展顺利，我们看好创新药板块投资机会。具体布局思路而言：（1）布局业绩财报窗口期，掘金业绩超预期标的；（2）关注学会大会动态，把握重磅临床数据发布窗口；（3）聚焦核心赛道，持续关注小核酸、双抗、ADC等相关标的的投资机会，把握产业兑现期的红利行情。
　　重点标的
　　恒瑞医药、百济神州、翰森制药、信达生物、康方生物、中国生物制药、石药集团、科伦博泰生物-B、三生制药、映恩生物、君实生物、康诺亚、甘李药业、华东医药、南微医学、先健科技、鱼跃医疗、时代天使、爱尔眼科、固生堂、益丰药房、大参林、华润三九、羚锐制药、济川药业、东阿阿胶、药明合联等。
　　风险提示
　　汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。