事件:
　　2026年8月25日，中国汽研发布2026H1报告；此前公司于2026年7月22日发布2026H1业绩快报，实际数据与快报基本一致：2026H1公司实现营收20.43亿元，同比+6.91%；归母净利润4.27亿元，同比+4.56%；扣非后归母净利润4.08亿元，同比+4.77%。
　　其中，2026Q2实现营收12.33亿元，同比+20.61%、环比+52.35%；归母净利润2.63亿元，同比+11.12%、环比+59.59%；扣非后归母净利润2.59亿元，同比+15.69%、环比+73.36%。
　　投资要点:
　　汽车技术服务夯实营收，新能源及网联贡献增量：1）分业务：2026H1汽车技术服务继续成为业绩增长的核心动力，营收18.49亿元，同比+7.78%（整车及传统零部件/新能源及智能网联/测试装备分别营收12.41/5.40/0.68亿元，同比-0.94%/+74.20%/-55.29%）。新能源及智能网联汽车开发和测评业务抢占新强标实施窗口期，叠加产能释放，实现稳健向好发展。2026H1装备制造营收1.93亿元，同比-0.79%。专用车业务总体需求回暖，但因轨道交通业务受政策收紧、燃气系统业务因气价波动影响表现。2）毛利率：2026H1公司整体毛利率45.02%，同比-0.36pct；其中汽车技术服务毛利率48.33%，同比-0.09pct（整车及传统零部件/新能源及智能网联/测试装备毛利率分别为50.61%/ 46.31%/22.86%，同比分别-2.34pct/+0.49pct/ +6.34pct）；装备制造毛利率13.33%，同比-5.27pct。2026Q2整体毛利率44.39%，同比-1.19pct、环比-1.59pct。3）费用率：2026H1公司期间费用率17.13%，同比+0.46pct；其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.93%/6.65%/6.63%/0.91%，同比分别-0.23pct/ -0.51pct/+0.44pct/ +0.76pct。2026Q2期间费用率16.23%，同比-0.33pct、环比-2.26pct。费用管控能力保持稳定。
　　合规检测需求扩容在即，卡位资质、海外、产能，形成协同布局：1）行业变化：L2强标（GB 47955—2026）于2026年6月发布、预计2027年1月实施，标志国内组合驾驶辅助系统从“功能可用”正式迈入“强制安全合规”时代；L3/L4强标（GB 44721—2026）于2026年7月发布、预计2027年7月实施，第三方检测机构将依据相关推荐性国家标准，综合采用场地试验、道路试验、仿真试验等方法开展确认性试验。目前，《道路交通安全法》修订草案已提请初次审议，首次在法律层面明确L2由驾驶员担责、L3/L4激活状态下由车企担责。在上述检测服务从研发服务转向合规刚需的趋势下，公司作为第三方检测公司，有望充分受益。2）公司能力：国际话语权、权威资质体系及跨界协同全面跃升。国内方面，公司主导/参与多项动力电池、智能网联及新能源国标、行标编制，子公司再获指定3C、CMA等资质，机器人检测公司入选中央网信办PIP和数据安全管理认证DSM技术验证机构（全国十家、西南首家）。海外方面，2026H1国外营收0.20亿元，同比+360.05%；公司联合中国中检初步建立覆盖欧、亚五大代表处的出海服务网络。3）产能布局：华东总部基地投入试运行，构建覆盖"材料—零部件—系统—整车"测试体系；南方试验场正式启用，获批筹建广东省首家“智能网联汽车+低空飞行器”中试平台；中汽院浙江公司正式开业，启用全球最大综合性安全试验室与国内唯一海拔风洞试验室。公司全国多区域产能协同布局进一步深化。
　　盈利预测和投资评级：公司以前沿技术研发和全链条检测认证服务为核心，其前瞻性的产能布局与强检资质储备已构筑深厚护城河，未来随智能网联汽车强制性国标落地，新业务有望打开长期成长空间。我们预计公司2026~2028年营收分别为55.02/63.73/68.98亿元，对应2026~2028年实现归母净利润11.47/13.83/15.29亿元；2026~2028年对应PE为12/10/9 x，维持公司“增持”评级。
　　风险提示：政策法规变动风险；标准落地不及预期风险；汽车销量不及预期；新车上市不及预期；产能消化风险