投资要点：
　　目标价429.15港元，维持“增持”评级。Momenta 2026上半年收入同比高速增长，经营层面接近盈亏平衡，RoboX业务顺利推进，我们维持公司2026-2028年收入预测分别40、67、95亿元，参考可比公司，给予MOMENTA 2027年13倍PS。目标价429.15港元（按1港元=1.16元换算），给予“增持”评级。
　　MOMENTA-W发布2026半年报，2026H1实现营业总收入16.0亿元，同比+76%，环比+7%；归母净利润-165.4亿元。
　　量产车解决方案和自动驾驶货运服务均取得积极进展。截至2026年6月30日，量产解决方案累计装载量超过100万台；和26家主机厂客户达成了量产业务合作，累计量产定点达到219个，目前在手尚未交付的定点还有114个；搭载公司方案的车型已经出海至10个国家和地区；2026年上半年内，新增装载量约32.1万台；交付了37款量产车型，累计量产车型达到105款；稳居城市NOA解决方案市场第三方供应商第一名。自动驾驶货运车方面，公司已在苏州开启小规模试运营；依托量产业务积累的超1亿段黄金数据，自动驾驶货运车在城市复杂场景下的感知决策能力持续进化。
　　自动驾驶出租车业务在国内外获得多个牌照，与多个业内头部企业合作，构建全球生态。在中国，2026年1月公司获得上海浦东新区无人驾驶示范运营牌照，计划于2026年内与享道出行共同启动面向公众的商业化运营；2025年11月至2026年7月，分别获得苏州相城区、无锡市锡山区、深圳市坪山区相关牌照。海外，2025年9月公司于阿布扎比获得路测牌照，从首台车辆抵达到获得牌照仅历时3个月，创下当地行业最快纪录；计划于2026年内与中东合作伙伴Lumo共同开启面向公众的商业化运营；于2026年7月获得德国联邦机动车运输管理局(KBA)颁发的全域L4测试牌照；已与Uber、Grab、Lumo、享道出行等全球领先的出行平台建立战略合作。
　　风险提示：智能驾驶渗透不及预期；量产车销量不及预期；新业务进展不及预期。