逻辑驱动
　　本周郑棉主力自17125元/吨回落至16790元/吨，结算价周跌235元/吨至16825元，持仓减逾4万手。ICE美棉同步重挫7.3%至86.33美分/磅，主因美棉优良率环比回升2个百分点至39%且出口数据疲软，削弱此前天气减产交易，形成核心利空压制。国内供应端储备棉轮出维持100%成交，商业库存降至191.65万吨偏低水平，叠加新疆吐絮期单产仍存分歧，旧作底部支撑未改；但新棉临近集中上市，套保卖压待释放。需求端，纺纱厂开工率回升至68.9%，织布厂持平于37.13%，秋冬订单放量不及预期，棉纱价格跟涨乏力；7月服装零售环比降幅约28%，终端消费支撑减弱。进出口方面，3-7月棉花进口累计降幅约48%，补充有限。现货基差走扩至1664元；轧花厂加工利润收窄至4445元/吨，纺纱亏损减至332.79元/吨。整体看，盘面驱动已由新棉减产预期转向新棉上市与旺季需求验证，短期维持高位调整格局。
　　策略及风险提示
　　策略：短期观望或反弹试空。
　　美棉减产炒作降温叠加新棉套保压力渐增，郑棉弱势难改，关注16900-17000元/吨区间承压后的轻仓试空机会；下方支撑16700元/吨，失守则看16500元/吨。储备棉成交活跃及去库限制下方空间，不宜追空。
　　风险提示：1.美棉产区干旱反复，外盘行情或反弹；2.新疆新棉减产超预期及旺季订单集中放量，进而带动价格上涨；3.储备棉投放政策及宏观情绪扰动。