一、现货表现
　　1、本周全国生猪出栏均价11.02元/公斤，较上周抬升0.4元/公斤，周内猪价先跌后涨，均价重心小幅抬升。供应端，月底月初集团猪场出栏缩量后，供应端逐步恢复供应节奏。需求端，中小学陆续开学带动团膳需求提振，屠宰企业开工、屠宰量上行，但终端走货偏弱。预计下周猪价或延续先涨后跌运行态势，涨势持续性预计有限，周度均价变动幅度有限。
　　2、本周，国内50kg二元后备母猪市场均价1293元/头，市场补栏积极性偏弱，仅少量零散询单，整体成交清淡，当前行业缺少利好刺激，终端补栏意愿不强。淘汰母猪均价6.90元/公斤，较上周下跌0.64元/公斤，本周淘母价格震荡下行，头部猪企集中清退低效能繁母猪，市场淘母货源充裕，收购方压价意愿增强，折价幅度扩大，带动淘母售价连续下跌。
　　3、本周，全国7kg仔猪周度均价142.38元/头，较上周上涨0.71元/头，环比上调0.50%，同比下跌54.90%。周内7公斤断奶仔猪价格主流稳定，部分区域小涨，市场主流价130-150元/头，全国仔猪亏损持续，最大亏损140元/头。补栏时间节点已过，散户补栏积极性弱，仅部分规模企业少量刚需，预计仔猪价格仍底部震荡为主。
　　二、逻辑及展望
　　供应端来看，9月钢联样本企业出栏环比调增1.3%左右，其余三方机构预计均有环比调增，9月月内供应量预计将继续延续增量，商品猪拐点预计在10-11月逐步兑现。能繁母猪方面，8月样本企业于亏损压力及政策端施压继续表现出加速出清（规模场主导），叠加近期市场传闻的再度线下窗口指导，9月或是能繁3750万目标的达成月份。出栏均重方面，本周钢联全国外三元生猪出栏均重环比上调0.09kg至123.11kg；涌益侧，本周出栏均重129.19kg，较上周回升0.43kg。其中集团均重124.88kg（+0.21kg）。体重数据看来，降温后日增重回升，以及8月下旬多数集团进度完成不佳，库存有一定被动积压。其中，散户均重的增加意味着阶段性供压的释放，与近期标肥价差的走弱同步匹配。随着近期出栏大标猪速度加快，预计下周出栏均重仍将小幅上行。后续需要关注大体重猪源的出清能否带动标肥价差的再度趋紧进而支撑9月中下旬的现货。
　　需求端来看，本周屠宰企业开工率为29.61%，较上周下降0.56个百分点，同比增加0.34个百分点。终端鲜品消费复苏不及预期，升学宴消费拉动效应消退，开学季团膳增量有限，白条走货乏力。屠宰端盈利承压、冻品库存仍有压力，屠企主动缩量保价。鲜销率81.38%，环比持平，终端消费整体平稳。
　　整体来看，本周规模猪场出栏量逐步摆脱此前缩量阴霾，但整体仍旧放量水平仍未匹配上月内高供应量级的预期，间断回落的出栏量推动了现货的小幅反弹。叠加下游需求的阶段备货结束，预计短期现货反弹节奏将转为震荡偏弱，等待大体重猪源的进一步出清，而后再等待下一波节前备货的共振机会。对于盘面的交易上，盘面近期持仓趋势较为纠结，现货预期尚未明朗前多头抢跑意愿再度被反复打压，近期盘面预计以窄幅震荡为主，节奏上预计先弱后强。套利方面，随着近期淘母折价的提升以及亏损的持续，9-11月去化预计加速，继续关注远月跨期反套再加深机会。
　　三、风险提示
　　突发疫病、二育市场情绪、产能调控政策..