主要观点：
　　商务部等七部门于2026年8月联合印发《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》，明确"十五五"时期促消费纲领：到2030年社零总额达60万亿元左右，培育绿色、智能、健康三大十万亿级市场，汽车、家电、通讯器材、纺织服装等万亿级品类持续增长。文件从大宗耐用、生活日用、特色商品、升级类商品四大方向提出二十条任务，并配套城乡消费载体、标准体系、品牌建设、财政金融、市场秩序五条保障措施，涵盖汽车流通改革、智能家居推广、家电以旧换新、银发/婴童/国货潮品、AI智能穿戴、县域商业下沉等核心抓手。
　　对纺织服装行业而言，政策导向与当前投资主线高度契合：明确提出培育世界一流品牌、设计师品牌与民族特色区域品牌，推动纺织非遗保护与国潮文化融合，支持国货进入离境退税及免税店渠道；同时将户外运动、健身休闲纳入文体娱乐用品消费重点，利好户外赛道扩容；渠道端"千集万店"改造与品牌连锁下沉县域，为大众品牌打开下沉空间。
　　投资建议：我们分析，Q3纺织制造板块受前期低价原材料库存消化、成本压力可能进一步加剧，但汇兑损失压力可能减小；服装板块Q3虽为低基数，但台风等天气因素影响仍在。推荐Q3有望迎来改善、以及具备中长期成长逻辑品种：（1）Q3拐点推荐新澳股份、学大教育。（2）中长期成长品种：推荐晶苑国际、开润股份、三夫户外。（3）底部推荐：锦泓集团，特步国际
　　PVHCorp发布FY2026Q2财报，收入20.97亿美元同比？3.2%，营收基本符合预期；Non？GAAP营业利润2.33亿美元同比+ 30.5%，Non？GAAPEPS3.70美元，大幅超预期，但利润包含1.07亿美元关税退款一次性增益，剔除该项后盈利水平明显回落。GAAP口径受4.39亿美元税前商誉减值影响，税后净亏损1.03亿美元，上半年经营现金流3.36亿美元同比+ 137%，现金流改善显著。品牌层面，Tommy Hilfiger收入11.32亿美元名义持平，剔除授权收回因素内生收入下滑；Calvin Klein收入9.13亿美元同比？7%，品牌仍处于调整压力期。区域仅亚太实现3%的正增长，EMEA、美洲收入均同比下滑，批发渠道收入？6%。公司重申全年收入大致持平、调整后EPS 11.80？12.10美元，计划全年至少3亿美元股票回购，截至上半年尚未执行，预判Q3收入低个位数下滑。后续重点关注回购落地以及两大品牌的修复进度。
　　Gap Inc披露FY2026Q2业绩，净销售额37亿美元同比？2%，公司自评收入略低于内部预期；GAAP营业利润6.76亿美元，剔除关税退款的一次性利好后，调整后营业利润2.59亿美元、调整后EPS0.52美元，盈利端超出市场预期。上半年经营现金流5.50亿美元，年内累计向股东返还7.26亿美元。各品牌表现分化，Gap主品牌表现突出，收入8.44亿美元同比+ 9%、同店+ 10%，品牌改革取得成效；Old Navy收入同比？4%，Athleta收入同比？12%，受运动赛道竞争挤压；Banana Republic实现小幅增长。全渠道销售表现偏弱，期末库存23亿美元保持平稳。公司上调全年调整后EPS指引至2.35？2.45美元，同时下调全年收入指引上限，预计Q3收入恢复1.5%？2.5%的正增长。后续核心观察Gap品牌增长势能能否持续。
　　lululemon发布FY2026Q2财报，整体收入同比下降4%至24.2亿美元，可比销售下降9%，低于预期；报告期营业利润率18.8%，剔除1.345亿美元关税退款贡献后实际盈利水平明显下行。分区域，美洲收入16亿美元同比？8%、同店？12%，终端需求明显走弱；中国大陆收入按报告口径同比增长4%，但固定汇率口径下降2%，可比销售下降2%，按固定汇率计算则下降8%，远低于市场此前对中国市场的高增长预期。公司毛利率维持60.5%，但费用率抬升。Q2完成3.30亿美元股份回购。公司大幅下修全年营收指引为同比？5%至？7%，全年EPS9.48？9.73美元，Q3 EPS预期0.93？0.98美元。
　　本周储备棉抛储延续全成交，日挂约0.8万吨，均价17410—17570元/吨，震荡回落，进口棉累计加价约1447元/吨、热度高于新疆棉，企业接货积极，供应平稳补充。
　　据越南统计局统计，2026年8月越南鞋类的出口金额为20.13亿美元，同比上升0.85%，环比下降9.74%。2026年至今越南鞋类累计出口额为162.02亿美元，累计同比不变。
　　据海关总署统计，2026年7月油苫布、天蓬及遮阳蓬的出口额为2.65亿美元，同比上升10.92%；2026年1-6月油苫布、天蓬及遮阳蓬累计出口额为24.68亿美元，累计同比上升1.91%。
　　原材料价格跟踪：内棉/美棉现货/美棉期货/羊毛/锦纶本周变动-0.44%/-5.92%/-7.39%/1.42%/1.77%，年初至今累计变动16.64%/21.65%/30.23%/22.19%/24.64%。
　　截至9月4日，中国棉花3128B指数为1879元/吨，本周区间下降0.44%，中等进口棉价格指数(1%关税)为15690元/吨，本周区间下降5.92%，内棉价格高于外棉价格2489元/吨。从美棉现货价来看，截至9月3日，CotlookA指数(1%关税)收盘价为83.36美分/磅、16380.00元/吨，本周下降3.91%。从美棉期货价来看，截至9月3日，NYMEX棉花期货结算价(连续)为83.36美分/