逻辑：昨日主力合约震荡走低收跌3.35%至14.21万元/吨，仓单增300吨至4.72万吨。现货方面，SMM电碳均价14.75万元/吨，环比-4500元/吨。现货市场，下游逢低采购备库，上游散单挺价惜售，部分散单报价维持在16万元/吨左右，实际询价与成交相对活跃。9月锂盐厂复产贡献增量；下游排产维持高景气，需求端仍有支撑。上周SMM调整开工率、产量、库存统计口径，库存数据抬升短期内对市场造成冲击，但南美锂资源扰动带来的阶段性供应收缩，一定程度上对冲了库存压力。综合来看，短期内锂价或维持震荡企稳格局。
　　基本面来看，供应端，上周原料价格普涨，锂辉石精矿(CIF中国)周度均价环比+1.26%至2258美元/吨；开工率49.09%（+0.22），总产量25246吨（+1438），辉石工艺贡献主要增量。需求端，上周三元减产去库，铁锂增产去库，需求持续强劲，鑫椤锂电数据显示9月锂电预排产环比+6.15%。储能电池行业8月开工率87.36%，环比+1.28%，同比+4.35%，维持高景气。库存，上周SMM四地社会库存8.28万吨（-1659吨）；SMM周度库存调整后16.93万吨（-5576吨），正极厂累库，上游、电芯厂、贸易商呈去库。
　　国际，美加息预期增强，大宗商品面临上行压力；15%临时关税豁免锂等关键矿物，外部需求预期向好。南美巴西锂矿暂停采矿作业，阿根廷盐湖受极端天气约束运营受限，矿端供给面临阶段性收缩。国内，电池消费税政策9月1日正式落地，预期内扰动已消化；《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》及新能源重卡规模化应用、《煤炭工业发展“十五五规划”》矿区电动重卡纳入规模化替代等政策长期托底需求；青海盐湖开发、储能“十五五”规划及零碳园区建设，将对中长期供需平衡形成支撑。
　　观点：震荡企稳，关注库存、复产进度、锂矿到港情况等。
　　后期关注/风险因素：检修复产情况、锂矿到港情况、库存及仓单演变、头部电池厂排产等。