核心观点
　　证券：当前证券板块具备较好配置价值，建议积极关注。保险：头部险企市场份额提升逻辑有望进一步强化，看好基于中长期价值的估值修复和高股息配置投资机会。香港市场及港交所观点：港股非银中报业绩向好且估值偏低，下半年紧平衡格局下其基本面改善与估值修复的共振或具结构性机会。多元金融观点：行业处于政策红利释放与技术红利兑现的共振期，建议紧扣“低估值+高股息+高成长”主线。
　　摘要
　　证券：当前证券板块具备较好配置价值，建议积极关注。本周A股日均成交额维持约1.97万亿元的较高水平，虽环比略有回落但仍处于历史活跃区间；两融余额高达2.66万亿元且处于历史高位，杠杆资金风险偏好仍在修复通道，为市场提供充足流动性支撑。估值方面，证券Ⅱ板块PB约1.33倍，位于近一年47%、近三年57%分位，处于合理中枢，下行空间有限。政策层面，公募基金费率改革收官、业绩基准指引落地，行业从“规模导向”转向“回报导向”；IPO与再融资聚焦半导体、人工智能、新能源等新质生产力赛道，资本市场服务实体经济功能持续强化。个股建议沿三条主线布局：一是科技项目储备丰厚、大投行业务具备差异化竞争力的券商；二是大财富业务市占率与收入弹性领先的券商及金融科技标的；三是国际化提速驱动ROE中枢上行的头部券商。
　　保险：头部险企市场份额提升逻辑有望进一步强化，看好基于中长期价值的估值修复和高股息配置投资机会。2026年9月4日，国家金融监督管理总局就《中华人民共和国保险法（修订草案征求意见稿）》（以下简称修订草案）公开征求意见。我们认为，修订草案所强调的穿透式股东监管、资产负债管理法定化、风险处置和市场退出机制完善，有望推动行业竞争格局优化，头部机构依靠优负债成本、强渠道、强投资、强合规有望稳步提升市占率。居民储蓄险旺盛需求+行业“反内卷”政策利好+渠道端发力拓增量+分红险转型优质量四重利好共振，上市险企长期基本面向好趋势明确。
　　风险提示：市场价格波动的不确定性，企业盈利预测不确定性，技术更新迭代。