事件:
　　三一重工于2026年8月30日发布2026年半年报：
　　①2026H1：公司实现营收535.1亿元，同比+19.5%；实现归母净利润56.9亿元，同比+9.1%；实现经营活动现金流净额97.7亿元。
　　②2026Q2：公司实现营收293.6亿元，同比+24.4%；实现归母净利润32.1亿元，同比+16.9%。
　　③2026H1公司表观汇兑损失21亿元，2025H1为汇兑收益6.7亿元，表观合计影响27.7亿元，若剔除汇损影响，公司表观业绩增速亮眼。
　　投资要点:
　　全球化战略加速推进，海外业务盈利提升：1）2026H1，公司主营业务实现海外销售收入320.4亿元，同比+21.8%，海外收入占主营业务收入比重达61.3%。2）销售渠道及服务全球化：截至2026H1，公司已建立覆盖500多家海外子公司、合资公司及代理商的海外市场渠道体系，海外人员本地化率超70%；构建了包含6个国内总仓、2个海外供应中心仓及近1000个海外配件仓库的全球仓储网络。3）主要海外市场加速拓展：2026H1，亚澳区域实现营收134.4亿元，同比+17.4%；欧洲区域实现营收69.3亿元，同比+12.7%；美洲区域实现营收63.1亿元，同比+24.7%；非洲区域实现营收53.6亿元，同比+47.7%。4）2026H1，得益于部分产品价格上调、产品结构持续优化以及降本增效措施显效等多重因素驱动，公司海外主营业务毛利率持续提升至32.5%，同比+1.32pct。
　　分产品看，核心产品挖机+混凝土机械收入与毛利率齐升：1）2026H1，公司挖机业务实现营收213亿元，同比+21.8%，实现毛利率34.3%，同比+1.55pct。2）2026H1，公司混凝土机械业务实现营收90亿元，同比+21.3%，实现毛利率23.4%，同比+0.55pct。3）桩工机械营收高增：2026H1公司桩工机械实现营收22亿元，同比+63%，实现毛利率36.5%，同比+7.12pct。
　　盈利预测和投资评级：我们预计公司2026-2028年营业收入为1053、1218、1404亿元，同比+17%、+16%、+15%；预计实现归母净利润104、132、158亿元，同比+24%、+26%、+20%，对应PE分别为17/14/11X。我们认为公司作为工程机械领域龙头企业，在全球化竞争趋势下，盈利能力有望持续上行，维持“买入”评级。
　　风险提示：新兴市场需求下行风险；政策风险；基建、地产投资不及预期风险；市场风险；海外拓展不及预期；汇率波动风险；原材料价格波动风险。