投资要点
　　事件：公司发布2026半年报，单二季度归母净利润同比增长17%
　　1）2026H1，公司实现营业总收入535亿元，同比增长19%；实现归母净利润56.9亿元，同比增长9%。上半年财务费用16.5亿元，去年同期为-8.6亿元，主要系汇兑损失所致。2026H1，公司实现销售毛利率27.8%，同比提升0.3pct。
　　2）单Q2，公司实现营业总收入294亿元，同比增长24%；实现归母净利润32.1亿元，同比增长17%。
　　上半年主要品类收入均实现正增长，多品类稳居龙头
　　1）挖掘机械：实现销售收入213亿，同比增长22%，国内市场地位稳居第一；
　　2）混凝土机械：销售收入90亿，同比增长21%，稳居全球第一品牌；
　　3）起重机械：销售收入84亿，同比增长8%，中小型履带起重机市场份额居全国第一；
　　4）路面机械：销售收入23亿，同比增长5.5%，压路机国内市场份额稳步提升；
　　5）桩工机械：销售收入22亿，同比增长63%，旋挖钻机稳居国内市场份额第一。
　　全球化加速推进，国外收入、毛利持续增长
　　1）国外收入、毛利持续增长：2026上半年实现国外收入320亿元，同比增长22%，国外收入占比60%；实现毛利104亿元，同比增长26%，毛利占比69%；国外收入毛利率为32.5%，同比提升1.3pct。
　　2）海外各区域主营业务收入：①亚澳区域：销售收入134亿，同比增长17%；②欧洲区域：销售收入69亿，同比增长13%；③美洲区域：销售收入63亿，同比增长25%；④非洲区域：销售收入54亿，同比增长48%。
　　核心逻辑：行业海外国内共振向上，新时代三一迈向新高度
　　 1）工程机械行业新时代：海内外共振向上，行业反内卷进程加速
　　海外国内共振向上：1-7月挖机销量同比增长25%，其中内销增长19%、出口增长32%。
　　行业反内卷进程加速：5月以来主机厂上调挖机价格，行业进入健康可持续发展车道，其中三一重工决定自5月15日起，对挖机价格上调5%。
　　2）公司发展新时代，有望迎来新高度
　　①新时代：董事会扩大会议召开，蓄势开启发展新篇章。2026年1月1日，三一集团召开2026年元旦董事会扩大会议，梁在中、伏卫忠、彭松等人出席，公司迎来发展新篇章。
　　②新高度：未来三年业绩有望创历史新高
　　2021年公司实现营业总收入1069亿元，为此前收入高点；2020年公司实现归母净利润154亿元，为此前利润高点；后续行业周期向上、公司经营质量持续提高（2022-2025年，公司的销售净利率从5.5%提升至9.5%，加权ROE从6.7%提升至11.2%），业绩有望逐步创历史新高。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2026-2028年收入为1050、1236、1456亿元，同比增长17%、18%、18%；归母净利润为110、140、179亿元，同比增长31%、27%、28%，25-28年复合增速为29%，对应26-28年PE为17、13、10倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：1）海外贸易摩擦；2）汇率扰动风险。