REITs指数表现
　　本周中证REITs全收益指数下跌1.52%。截至9.4，本周（8.28-9.4，下同）中证REITs（（收盘）指数下跌1.82%，收于697点。本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（（申万）指数分别下跌1.33%/上涨0.26%/上涨0.14%/下跌0.94%/下跌2.47%/下跌0.16%。本年中证REITs全收益指数跌幅为6.84%。截至9.4，本年中证REITs（（收盘）指数跌幅为10.48%，中证REITs全收益指数跌幅为6.84%。
　　C-REITs二级市场表现
　　本周REITs二级市场整体呈现回调行情。本周已上市REITs中（剔除新上市产品）8只上涨、80只下跌，周均涨幅为-2%。板块来看，市政水利、生态环保板块REITs回调幅度较小，产业园区、仓储物流板块REITs回调幅度较大。数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施/数据中心/商业不动产REITs板块二级市场涨幅分别为-2.41%/ -3.54%/-2.12%/-0.71%/-1.39%/-0.63%/-2.27%/-0.2%/-0.66%/-0.9%。
　　9月3日，创金合信北京国资公司REIT（基金代码：181001）在深交所上市。项目上市首日破发，下跌10.99%，收2.520元；上次次日即9月4日，收2.557元，当日涨幅+1.47%。项目底层资产为位于北京市海淀区的集智未来项目和东城区的隆福寺一期项目，涵盖办公及配套商业业态。9月4日，4单公募REITs同日获得注册批复。分别是广发新城吾悦封闭式商业不动产证券投资基金、中金菜鸟仓储物流封闭式基础设施证券投资基金、中金杭州安居保障性租赁住房封闭式基础设施证券投资基金及银华粤海水务水利封闭式基础设施证券投资基金。
　　本周产业园区板块交易活跃度最高。已上市REITs本周日均成交量131.1万股，日均换手率0.4%。本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施/数据中心/商业不动产REITs板块换手率分别为0.4%/0.7%/0.2%/0.1%/0.4%/0.2%/0.4%/0.2%/0.6%/0.3%。
　　REITs估值表现
　　本周已上市REITs中债IRR（（部收收益率）续分分，，其中位列前三的REITs分别是平安广州广河REIT（（12.6%）、华夏合肥高新REIT（（10.7%）、中金湖北科投光谷REIT（（10.6%）。P/NAV位于0.5-1.6区间，其中位列前三的REITs分别是首创奥特莱斯REIT（1.6）、厦门安居REIT（1.5）、中国电建清洁能源REIT（1.5）。
　　投资建议
　　我们认为一级打新仍存套利空间，当下二级投资策略主要有以下几条主线：1）β机会：建议关注政策主题催，下的超预期弹性（如消费类）、通胀叙事下的业绩兑现确定性（如高速类）。2）择时机会：关注具备短期催，下优质消费、高速、IDC、公用事业等资产在二级市场回调后（如解禁后、季报利空出尽后）的价值重构；办公及仓储类租赁需求仍相对疲软，或需等待经济复苏的明确信号激活。3）分派率角度：保障房等弱周期资产的红利配置价值已被市场认可，交易逻辑建议关注债性端长端利率走势及股性端租金水平变，。分派收益依旧是当前市场定价的重要支撑，但需警惕脱离基本面的“价值陷阱”。4）龙头溢价：当前REITs市场已进入扩募与新发并行阶段，扩募并非资产价值增长的万能解药，但具备充足优质资产储备、扩募项目具备明确增长空间的原始权益人，其后分龙头效益不可忽视。
　　风险提示：二级价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。