投资要点：
　　事件：中谷物流发布2026年中期报告。据报告所述，2026H1，公司实现营业收入54.57亿元，同比增加2.24%；归母净利润10.83亿元，同比增加1.05%；扣非归母净利润9.84亿元，同比增加19.45%。其中，2026Q2，公司实现营业收入28.79亿元，同比增加3.96%；归母净利润5.56亿元，同比增加5.93%；扣非归母净利润4.90亿元，同比增加28.19%。
　　内贸运价下行拖累收入，主动收缩降本增效。中谷物流为中国集装箱内贸航运的主要运营商之一，同时通过船舶期租与自营航线发展外贸业务。内贸方面：2026H1内贸集运运价有所回落，PDCI指数均值报1,125.79点，同比下降5.79%，公司国内集装箱航运物流实现收入33.93亿元，同比下降13.44%。这一背景下，公司主动收缩内贸布局，灵活调节运力规模，一定程度上减少了内贸下行的影响。
　　外贸业务持续放量，成为公司利润增量来源。报告期内，公司增加了外贸出租运力的投入，同时加强国际自营航线的运力投放，加快海外经营网络搭建。2026H1公司国际集装箱航运物流实现收入20.56亿元，同比增长约45.69%，占总营收比重由2025H1的26.48%提升至37.73%。尽管外贸集运运价同比下行（2025.12-2026.5，SCFI综指同比下滑5.16%），但船舶租金维持高位，5000箱型集装箱船2026H1租金均值约6.43万美元/天，同比涨5.11%，外贸期租继续贡献超额收益。
　　投资建议：公司在内贸市场灵活布局，收放自如，同时紧抓机遇，将优势船队投向外贸市场，有望进一步扩大超额收益与价值属性。预计公司2026、2027、2028年归母净利润分别为23.23亿元、25.87亿元、26.96亿元，对应EPS分别为1.11元、1.23元、1.28元；以公司2026年9月4日收盘价计算，对应PE分别为11.2倍、10.1倍、9.7倍。维持公司“增持”评级。
　　风险提示：运输经营风险、行业竞争加剧、燃油成本扰动利润。