供应
　　本周（20260828-0903），中国92家沥青炼厂产能利用率为21.5%，环比下降0.2个百分点，国内重交沥青77家企业产能利用率为21.4%，环比下降0.2个百分点。周内东明石化沥青间歇生产、盘锦北沥沥青复产，供应端形成一定增量；但云南石化沥青维持停产，金陵石化降负荷生产。受炼厂增减产因素相互对冲，国内整体开工小幅下行。
　　需求
　　本周（20260828-20260903），国内沥青54家企业厂家样本出货量共32万吨，环比下降2.1%。其中华东地区减少2.5万吨，其区内主力炼厂降产，实际可发量减少带动出货量下降；东北地区降量1.2万吨，区内低硫沥青低价惜售，同时北沥库存消耗见底，且复工周期偏短产出有限，导致出货下降。
　　观点
　　短期涨势或阶段性见顶，沥青价格预计转入高位震荡格局。上周现货价格持续冲高，周内最高成交价达5400元以上。后半周盘面回落带动现货涨势放缓，成交价稳定在5200元左右。盘面回调后下游采购观望情绪加重，等待更低价格再补货，现货成交节奏有所放缓。部分卖方选择获利了结，报价略有松动。炼厂由竞拍成交转向交付合同为主。但重质原料短缺矛盾尚未得到根本性解决，山东及河北地区主要炼厂持续限量出货。库存延续去化，绝对水平仍处低位，叠加旺季刚需仍有释放预期，价格底部强支撑。Brent高位运行，以95美元/桶计价，沥青成本底线约在4700-4800元/吨区间。短期需关注高价对需求负反馈的持续性。
　　估值
　　Brent 95美元计价，成本中枢4700-4800元/吨。
　　截至本周四（9月3日），国内炼厂重交沥青主流成交价（与8月27日相比涨跌）：西北上涨550至5370-5400，东北上涨610至5350-5400，华北上涨570至5300-5400，山东上涨550至5270-5340，长三角上涨590至5550-5600，华南上涨715至4400-4450，西南（云贵）上涨430至5910-5940，西南（川渝）上涨500至5850-5900。
　　策略
　　1）单边：多单止盈；价格底部强支撑，谨慎布空。
　　2）跨期：10-12月差预计高位震荡。
　　3）跨品种：多配BU。
　　风险
　　地缘局势反复