投资要点:
　　2026H1营收同比+7.53%，归母净利润同比+38.19%
　　2026年8月25日，润和软件发布2026年半年报。2026H1公司实现营业收入18.79亿元，同比+7.53%；归母净利润0.83亿元，同比+38.19%，主要系H1公司以参股公司润芯微最近一期融资估值为基础，并结合持股比例、流动性折扣等因素，确认了相应的公允价值变动收益；扣非归母净利润0.48亿元，同比-8.61%；综合毛利率约22.66%，同比-1.06pct。
　　2026Q2单季度实现营收约9.61亿元，同比+5.10%；归母净利润约540万元，同比-81.12%；扣非归母净利润约979万元，同比-61.11%；综合毛利率约22.84%，同比-1.95pct。
　　2026H1智能物联收入同比+25%，创新业务发力
　　分业务看，2026H1金融科技/智能物联/智慧能源信息化业务分别实现收入8.55/7.56/2.28亿元，同比-3.92%/+24.79%/+14.14%，毛利率分别为23.57%/22.46%/21.68%，同比+0.23/-2.16/-1.58pct。
　　公司大力发展以产品研发为核心的自主创新业务，包括：1）基于开源鸿蒙技术底座的系统平台研发及产业化解决方案与产品系列；2）开源欧拉系统平台研发及产业化解决方案与系列化产品；3）人工智能平台及解决方案研发；4）星闪技术及产品解决方案研发等。创新业务2026H1已实现销售收入约4.09亿元，同比+11.12%，营收占比约21.78%，公司认为，随着创新业务不断发展，创新业务规模将持续增长，盈利能力将持续增强。
　　金融+AI发力，以开源欧拉HopeOS为底座切入国产算力赛道
　　公司在金融+AI领域取得丰硕成果。在测试业务中，公司AI测试智能体已实现商业落地，成功签约并交付多家银行、证券等金融机构；在开发业务中，公司完成智能体编排服务框架（Harness）的自主创新，通过推理链路优化显著降低单位Token（词元）的算力消耗；智能体应用广泛落地，尤其是依托多个智能体（访前一页纸、财报分析、贷后消保）打通信贷全流程闭环。
　　截至2026H1末，公司金融科技服务范围已覆盖6大国有银行、12家股份制银行，以及超过300家银行机构、保险公司、券商等持牌金融机构。据赛迪顾问、IDC数据显示，润和软件在中国银行业IT解决方案市场占有率位居前列，连续四年领跑中国银行业互联网金融领域，在互联网金融服务类解决方案市场蝉联榜首；连续五年稳居数字业务类解决方案市场第一名。
　　公司推出基于openEuler的HopeOS，截至2026H1末，HopeOS已经适配鲲鹏、海光、飞腾、龙芯等通算芯片，以及昇腾、寒武纪、昆仑芯、天数智芯等国产AI芯片；针对昇腾、海光深算、英伟达等AI技术栈进行专项优化，HopeOS累计取得11张OSV技术测评证书及超过200项生态兼容认证。
　　盈利预测和投资评级：公司作为面向行业的专业数智科技服务商，坚持以国产化、数字化、智能化发展战略定向领航，以国产操作系统、人工智能、星闪等核心技术为引擎动力，以实现公司主营业务的稳健发展，结合公司2026年半年报，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为42.97/48.14/54.31亿元，归母净利润分别为1.64/2.40/3.37亿元，EPS分别为0.21/0.30/0.42元/股，当前股价对应2026-2028年PS分别为6.51/5.81/5.15X，维持“增持”评级。
　　风险提示：技术创新及新产品开发风险、核心员工流失的管理风险、人力成本上升的风险、应收账款回收风险、商誉减值风险、公司估值较高风险。