投资要点：
　　维持增持评级。公司智能物联业务维持高景气度，开源鸿蒙与开源欧拉产品进展顺利，我们预计2026-2028年营收为45.35/51.12/57.07亿元，参考可比公司给予26年8倍PS，对应市值362.80亿元，目标价45.55元，维持“增持”评级。
　　2026H1利润端阶段性承压，智能物联业务维持高景气度。2026 H1，公司实现营业收入18.79亿元，同比+7.53%；归母净利润0.83亿元，同比+38.19%；扣非归母净利润0.48亿元，同比-8.61%。利润增长主要系参股公司润芯微智能科技公允价值上升带来的非经常性收益。26Q2单季，公司实现营业收入9.61亿元，同比+5.10%；归母净利润0.05亿元，同比-81.12%；扣非归母净利润0.10亿元，同比61.11%。2026 H1，公司金融科技、智能物联、智慧能源信息化收入为8.55/7.56/2.28亿，同比-3.92%/+24.79%/+14.14%。
　　公司自主创新业务商业落地效果明显，开源鸿蒙与开源欧拉产品进展顺利。公司开源鸿蒙+RISC-V+AI+星闪，持续打造基于开源鸿蒙的软硬一体化通用技术与服务平台。截至2026年6月，公司已推出13款基于开源鸿蒙的软件发行版操作系统HiHopeOS并陆续在电力、医疗、矿山等多个行业实现商用部署，公司的开源鸿蒙软件发行版数量在社区位列第一。公司的企业级商用操作系统HopeOS持续依托开源欧拉稳定版本迭代创新，已完成与鲲鹏、海光、飞腾、龙芯、申威、兆芯等十余类主流通算芯片适配，累计获得11张OSV技术测评证书（位列开源欧拉社区第二）及超200项主流南北向生态兼容认证，覆盖芯片、整机、数据库、中间件、应用软件全生态。
　　公司持续深化金融科技创新布局，以“行业本体+数字人民币2.0”完善金融AI与新型金融基础设施能力。WAIC 2026期间，公司发布全维度金融行业本体体系，覆盖金融业务、风险控制、产品、监管合规及客户经营五大本体模型，并通过FDE模式推动AI智能体规模化落地及港澳、东南亚市场本地化拓展。2026年8月18日，公司旗下润和捷科发布“润信达”数字人民币2.0产品线，以统一产品品牌覆盖运营底座、可编程生态、代币化交易三层能力，三大产品共享底层账本、统一身份体系、一致安全标准，可分步部署、独立迭代、平滑演进，消除多厂商集成的碎片化风险。
　　风险提示：金融科技业务不及预期；自主创新业务商业化不及预期。