港股市场8月概览：成交缩量回落，板块极致分化
　　2026年以来（截至8月31日），恒生指数累计下跌0.2%，上证指数微涨0.4%。横向对比全球市场，2026年以来美股表现依旧亮眼，标普500与纳斯达克分别累计上涨12.3%和13.5%；而恒生科技指数受美债收益率高企以及互联网车企盈利下行影响，年内累计下跌16.2%，显著跑输全球主要股指。
　　从月度节奏看，如图2所示，2026年8月全球主要市场多数收涨，台湾加权指数、上证指数、纳斯达克指数等涨幅靠前。港股市场在8月呈现阶段性回调，恒生指数与恒生科技分别下跌1.2%和4.3%。进入8月，港股市场未能形成有效反弹，整体延续震荡整理态势，投资者情绪趋于谨慎。
　　港股通成分股资金流分析：8月南下资金较7月净流入趋势放缓
　　2026年8月南向资金单月净流入104亿港元。2026年南下资金净流入速度明显放缓，截至8月31日全年净流入额为3743亿港元，而2025年同期为9790亿港元，累计同比降低62%。
　　我们将港股通成分股（共621只）通过香港联交所的持股明细进行资金流估算，并按照资金流的机构来源，分成四类托管机构：南下资金、外资、中资和港资及其他。截至8月31日，南下资金、外资、中资、港资及其他这四类的持仓市值占比分别为21.71%、56.37%、13.35%、8.57%，较2026年7月的变化分别为+0.03pct、-0.47pct、0.21pct、+0.24pct。
　　港股CCASS优选20组合的绩效表现：组合超额创历史新高
　　在前期报告《基于港交所CCASS数据的港股投资策略》中，我们利用港股CCASS数据，对单一经纪商在港股上的持仓进行月度持仓复制跟踪。经回测发现，不少绩优经纪商可供我们进行持仓借鉴。我们采用“先选经纪商，再选个股”的两步筛选法，构建每一期20只的港股CCASS优选20组合，基准指数为恒生指数。2026年8月，组合的收益率为0.54%，组合超额收益率1.78%，组合超额创历史新高。
　　从全区间来看（2020.1~2026.8），港股CCASS优选20组合的超额年化收益率16.9%，超额夏普比达2.27。
　　港股CCASS优选20组合的9月持仓：组合不变，维持大盘价值配置
　　2026年9月的港股优选20组合见表3所示。组合整体与8月一致，维持大盘价值风格配置，前十大重仓以金融、能源及互联网龙头为主，体现出策略对低估值、高股息及基本面稳健品种的偏好。
　　风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。组合个股仅为策略筛选结果，不构成个股推荐