主要观点：
　　拓荆科技发布2026年半年报
　　2026年上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润13.43亿元，同比增长1,324.10%，主要系:
　　1)营业收入实现大幅增长，较上年同期增加约9.59亿元，同比增长49.06%。营业成本随营业收入同步增长，较上年同期增加约3.89亿元，同比增长29.24%，增幅低于营业收入，主要系公司生产规模效应逐步释放，叠加新产品、新工艺设备已实现量产应用，有效降低了产品单位生产成本。受上述因素影响，公司毛利较上年同期增加约5.70亿元，毛利率同比提升约9个百分点，整体产品盈利能力显著增强;
　　2)业务规模化带动整体期间费用率同比有所下降，规模效应持续释放利润空间;
　　3)公司交易性金融资产产生的公允价值变动收益较上年同期增加约9.60亿元。
　　研发持续投入，积极投入三维集成设备行业
　　随着“后摩尔时代”的来临，芯片制程持续接近物理极限，仅依赖平面工艺微缩已无法实现芯片性能的持续提升迭代，技术路径逐步转向三维架构设计及芯片堆叠方式，三维集成技术是实现芯片高密度互连、三维堆叠及系统级集成的关键工艺，已成为推动半导体行业发展的重要趋势。先进键合设备凭借其突破性技术优势成为三维集成技术领域的核心设备，为三维集成领域提供全面的技术解决方案，并带来了新的市场空间和机遇。据Yole统计，全球先进封装市场中2.5D封装和3D封装市场规模预计从2023年的43亿美元快速增至2029年的280亿美元，年复合增长率达37%。
　　在三维集成设备行业方面，面向新的技术趋势和市场需求，公司积极布局，成功研发并推出了应用于三维集成领域的先进键合设备(包括混合键合、熔融键合设备)及配套使用的量检测设备。
　　投资建议
　　我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为92.21亿元112.05亿元和145.35亿元；归母净利润2026-2028年分别为19.14亿元、24.59亿元和33.11亿元。每股EPS 2026-2028年为6.58元、8.46元和11.39元。对应PE分别为98.82X/76.89X/57.11X。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　技术迭代不及预期、下游厂商采购不及预期、下游扩产不及预期。