投资要点：
　　公司发布2026Q2业绩：2026Q2单季度公司实现营收30.06亿美元，环比+20.0%，大幅超出指引上限（2026Q2收入环比增速区间指引为14%-16%）；毛利率25.3%，环比+5.2pct，亦超指引（2026Q2毛利率区间指引为20%-22%）；归母净利润4.79亿美元，环比+142.7%。折旧摊销12.12亿美元，环比+11.4%，低于收入增速；EBITDA达21.09亿美元，利润率70.2%，环比+12.9pct。晶圆出货量（折8寸）286.95万片，环比+14.4%；ASP为990.9美元/片，环比+5.68%；产能利用率93.7%，环比+0.6pct；Q2扩产8.1千片/月（折12寸），Capex 18.36亿美元，环比+17.5%。半年度营收55.11亿美元，同比+23.7%，归母净利6.77亿美元，同比+111%。
　　先进制程利润拐点明确，规模效应加速释放。少数股东损益爆发式增长，2026Q2单季度归属于少数股东净利润2.54亿美元，环比+659.1%，占当期利润比重达34.64%。主要对应中芯南方、中芯北方、中芯深圳、中芯京城和中芯东方等12英寸产线，反映公司12英寸盈利能力显著增强。折旧增速低于收入增速，叠加产能利用率维持高位，规模效应显著释放，2026Q2 EBITDA利润率环比大幅增长近13个百分点，公司正从“产能投入期”迈入“利润收获期”。
　　量价齐升叠加AI外溢，后续指引持续向好。量价齐升驱动业绩爆发，AI需求外溢赋能显著，2026Q2单季度12英寸收入占比升至78.2%，产品结构持续优化。中国区收入占比达90.2%，本土自主可控红利持续兑现。2026Q3指引单季度收入环比+2%-4%，毛利率26%-28%（（环比续续升升），虑Q3升价进一步落地，公司盈利能力仍有改善空间。
　　盈利预测与投资建议：预计2026-2028年营业收入为119.92/145.26/157.35亿美元，归母净利润为15.28/19.66/22.26亿美元。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险升示：晶圆代工需求复苏不及预期；行业扩产导致产能利用率及晶圆价格承压；先进制程研发进展不及预期；国际贸易限制及供应链风险；汇率波动风险；中芯国际为我司做市企业；