公司发布2026年半年度报告：2026年上半年，公司实现营业收入221.17亿元，同比增长28.53%，实现归母净利润45.03亿元，同比增长69.51%，实现扣非归母净利润43.03亿元，同比增长66.40%。单第二季度，公司实现营业收入111.07亿元，同比增长22.56%，环比增长0.87%，实现归母净利润24.75亿元，同比增长89.47%，环比增长22.10%，实现扣非归母净利润23.25亿元，同比增长87.54%，环比增长17.52%。
　　移动游戏多爆款接力驱动收入增长，PC游戏基本盘保持稳定。2026年上半年，公司移动端游戏收入194.81亿元，同比增长33.67%，电脑端游戏收入17.12亿元，同比增长1.08%，增长来源于成熟产品维持高位，成长型产品接续放量。海外市场方面，Century Games旗下成熟产品《Whiteout Survival》上线三年后收入再创新高，6月再次位居全球手游收入榜首，《Kingshot》长期稳居中国手游出海榜前三，《Tasty Travels: Merge Game》跻身中国手游出海榜前五。国内市场方面，点点互动旗下《无尽冬日》长期位居小游戏赛道前列及iOS游戏畅销榜前五，《奔奔王国》排名稳步提升；盛趣游戏围绕经典IP推进长线运营与“端手并进”，上半年相继推出《传奇新百区合击-盟重神兵》《传奇世界无双》《幻兽征途：放置冒险》《大航海时代：起源》及韩国版《龙之谷世界》等新品，通过存量IP焕新与新品拓展巩固游戏业务基本盘。
　　毛利率改善叠加费用结构优化，第二季度的盈利能力进一步提升。成本端，2026年第二季度，公司综合毛利率同比提升3.70个百分点至73.32%。从上半年口径看，公司手游出海规模扩张，收入结构进一步向更高毛利的海外移动游戏集中，推动综合毛利率改善。2026年上半年，公司外销收入143.08亿元，同比增长59.71%，占收入比重由上年同期的52.06%提升至64.69%，外销毛利率为73.82%，同比提升2.84个百分点。费用端，2026年第二季度，公司期间费用率为48.25%，同比下降2.72个百分点，其中管理费用率同比下降1.57个百分点至2.34%，主要受公司优化激励机制、调整人员职能结构，降低综合人力成本带动。
　　投资建议：后续点点互动正在推进SLG新品《Top General》以及《HotelLegacy: Merge Game》《Just Desserts》《Family Farm Merge》等合成类产品。其中，《Top General》已在部分市场启动投放，并进入美国、英国iOS策略游戏畅销榜；盛趣游戏2026年计划推进《饥困荒野》手游、《龙之谷》重制版、《盟重神兵》《永恒之塔》手游等产品，有望继续补充国内业务增量。预计公司2026年/2027年/2028年营收为469.88亿元/515.67亿元/566.09亿元，归母净利润为89.88亿元/107.07亿元/125.60亿元，EPS为1.22元/1.45元/1.70元，对应PE为11.60倍/9.73倍/8.30倍，维持公司“增持”评级。
　　风险提示：存量产品流水下滑超预期；新品上线进度及市场表现不及预期；市场推广成本上升；海外市场监管、汇率及竞争环境变化；商誉减值风险。