事件:
　　2026H1及分季度业绩
　　(1) 2026H1业绩：2026年8月28日，公司公告2026年半年报，2026H1公司实现归母净利润45.03亿元、yoy+69.51%；扣非归母净利润43.03亿元、yoy+66.40%。
　　(2) 2026Q2业绩：实现归母净利润24.75亿元，yoy+89.47%、qoq+22.10%；扣非归母净利润23.25亿元、yoy+87.54%、qoq+17.52%。
　　(3)分红：2026H1拟每股派发现金红利0.08元（含税），拟分红5.87亿元（占当期归母净利润13.04%）。
　　2026年员工持股计划
　　(1) 2026年8月28日，公司披露2026年员工持股计划（草案），覆盖点点互动和Century Games分部运营主体下的核心骨干员工，拟持有回购股份不超过2752.83万股（占总股本0.37%），受让价格6.93元/股（草案公布前1交易日/60交易日均价的50%）；存续期不超36个月，锁定期12个月。
　　(2)业绩考核目标（仅针对点点互动和Century Games进行考核）：2026年营收目标375亿/触发值315亿、净利润目标70亿/触发值55亿；2027年营收目标443亿/触发值380亿（yoy+18%/+21%）、净利润目标90亿/触发值70亿（yoy+29%/+27%）。
　　投资要点:
　　出海市场：SLG赛道存量稳健，休闲赛道关注近期新品
　　（1）SLG：现象级爆款产品《Whiteout Survival》在上线三年后再创新高，6月再度问鼎全球手游收入冠军，在中国手游出海榜中位居第一；第二爆款SLG产品《Kingshot》快速增长，长期稳居中国手游出海榜前三；
　　（2）休闲：第三爆款二合游戏《Tasty Travels: Merge Game》排名持续攀升，目前已跻身中国手游出海前五，其优异表现充分证明公司已经在休闲游戏品类打开了第二增长曲线。同时，点点互动近期推出多款二合新作《Hotel Legacy: Merge Game》《Just Desserts: Merge& Story》《Family Farm Merge》，产品流水起量较快。
　　国内市场：点点以国内为核心阵地，盛趣为“压舱石”
　　（1）点点互动：旗下产品《无尽冬日》长期占据小游戏赛道前列，稳居AppStore游戏畅销榜TOP5，展示强劲生命力；2025年8月上市的《奔奔王国》表现不俗，排名稳步攀升。
　　（2）盛趣游戏：上半年相继推出《传奇新百区合击-盟重神兵》《传奇世界无双》《龙之谷世界》等新品。《彩虹岛：经典》《永恒之塔：经典》《饥困荒野》等一批重点产品或新版本正加速推进研发与上线筹备工作。
　　AI &智能云：推动AI向多领域渗透，IDC业务稳步推进
　　公司持续在游戏研发、智能NPC、智能客服、智能测试等方向布局AI技术，相关成果已深度融入内容制作流程，有效提升研发运营效率；人工智能云数据业务方面，深圳光明数据中心中标华为云定制化IDC服务，机柜交付有序推进、上架率稳步提升，上海数据中心作为长三角AI先进计算枢纽，已有上万个机柜投产，2026年上半年业务实现较快增长。
　　盈利预测和投资评级：我们认为，公司SLG核心产品全球表现强劲，二合产品打开了第二增长曲线，预计公司2026-2028年营业收入为459.83/503.35/558.15亿元，归母净利润为89.40/106.89/121.58亿元，对应PE 11.52/9.63/8.47x，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧、新品上线进度及表现不及预期、流量成本上升、老产品生命周期不及预期、技术发展不及预期、汇率波动、政策监管趋严、版号获取进度不及预期、核心人才流失、玩家偏好改变、公司治理/资产减值/解禁减持、市场风格切换、行业估值中枢下行、海外市场相关风险等。