焦煤
　　国内煤矿复产缓慢，蒙煤通关偏低
　　-供应方面，8月焦煤供应偏紧主导盘面，国内煤矿虽有复产动作，但呈现复产不复量特征，产量难以回到往年同期水平。由于蒙古国汽油短缺，蒙煤通关量明显下滑，后续关注汽油问题能否得到解决。国内煤价走高打开进口利润窗口，俄煤、澳煤进口有所增加，一定程度上缓解了国内供应偏紧局面。需求方面，焦化利润亏损加剧，焦企限产幅度加大，焦煤需求支撑下移，关注后续焦化利润能否回暖从而带动焦炭产量回升。库存方面，煤矿精煤库存处于低位，放大现货价格弹性：焦企有所补库，因限产被动抬升焦煤库存可用天数，后续采购意愿或将趋于放缓；钢厂对高价煤接受度欠佳，以消耗自身库存为主，焦煤库存持续去化。
　　·结论：焦煤供应对盘面影响权重较大，焦煤偏强运行，盘面风险较大。后续重点关注煤矿复产情况及蒙煤通关情况。当前焦煤价格持续上涨，后续需关注下游对高价煤的接受意愿。远月合约可能存在低估，焦煤市场back结构或将略有走平。
　　焦炭
　　焦炭提涨周期开启，关注下游接受情况
　　-焦炭市场受上游焦煤成本驱动，进入提涨周期。供应方面，原料焦煤价格持续上行大幅挤压焦化企业利润，独立焦企陷入亏损主动限产，焦炭产量回落，钢厂焦炭产量小幅回落，后续产量恢复取决于焦化利润修复情况。需求方面，8月份铁水仍具备韧性，产量有所回升，但焦炭多轮提涨持续侵蚀钢厂盈利，9月铁水生产面临承压风险。后续关注下游钢厂对涨价的接受程度。库存方面，焦企减产带动焦炭厂内库存去化；钢厂抵触高价焦炭，以消耗自有库存为主，焦炭库存去化，预计9月份仍以去化为主。
　　-结论：焦炭主要跟随焦煤波动，焦煤供给偏紧形成较强支撑。关注下游对涨价的接受情况，如果钢厂亏损加深进而压减铁水，焦炭需求会进一步走弱，行情向上空间将受到明显约束。