事件：
　　公司发布2026年半年报：公司26H1实现收入0.68亿元，同增48.3%；归母净利0.15亿元，同增72.9%；扣非归母0.09亿元，同增126.6%。26Q2收入0.28亿元，同增31.2%；归母净利0.08亿元，同减21.3%；扣非归母0.04亿元，同减49.0%。公司26H1收入、利润均符合市场预期。
　　投资要点：
　　核心品种驱动盈利上行。26H1公司收入高增，主要两方面原因，一是2026年农历春节时点较晚，2025-2026销售季旺季窗口后移；二是公司核心品种在黄淮海夏播区域表现良好，拉长该区域销售时长。26H1公司毛利率同比增加7.8Pcts至47.2%，盈利提升主要由核心品种带动，一是因核心品种定价权稳固，不参与低价竞争；二是核心品种主要在2025年制种，制种成本较低，享有成本红利。
　　销售前置抢占渠道资源。截至26H1末，公司合同负债1.50亿元，较25年末+674.6%，主要为预收的黄淮海区域2026-2027年销售季销售货款。经销商通常自Q3订货，今年公司提前启动销售推广工作、加大经销商支持力度，为2026-2027新销售季业绩增长奠定坚实基础。
　　多因素共振，核心品种仍在放量周期。极端天气常态化发生、“提高单产”政策导向及农户需求升级等推动黄淮海区域品种迭代，从大穗、稀植逐步转向耐密、多抗、稳产品种。公司康农玉8009等核心品种综合性状优异，仍将受益于品种迭代进程。公司注重打造品种梯队，围绕耐密植、多抗性、高产潜力、转基因性状集成四大方向选育差异化品种，为长期成长接续动能。
　　海外起步，关注东南亚、非洲等地区进展。26H1公司境外收入130.42万元，毛利率为-5.5%，主要因面向非洲出口的康农2号制种成本较高。公司海外业务处于投入阶段，已推动一批适应非洲、东南亚等地区生态条件的玉米品种试验示范，部分品种已进入推广应用阶段，关注品种后续认定进度及订单落地情况。
　　维持盈利预测，维持“买入”评级。行业层面，国内玉米种业处于去库阶段，待落后产能出清，种子价格有望企稳回升。公司层面，康农玉8009等核心品种增势强劲，同步选育差异化品种丰富成长动能；海外市场优选东南亚、非洲等地区，关注品种在当地认定进度及订单情况。我们维持盈利预测，预计公司26-28年归母净利润分别为1.13 /1.43/1.74亿元，最新市值（2026/9/2收盘）对应PE分别为23/18/15倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：收入结构相对单一风险、品种迭代风险、库存减值风险、制种与销售不同期引发的供需风险等。