周度观点
　　锰矿：天津港锰矿港口库存为520.5万吨，环比增加39.4万吨（+8.19%)﹔截至8月17日，全球锰矿发运量为76.73万吨，环比减少25.58万吨(-25.00%);澳大利亚锰矿发运量为15.82万吨，环比减少1.32万吨〈-7.70%)﹔加蓬锰矿发运量为10.34万吨，环比减少21.62万吨(-67.65%)）。锰矿港口库存环比大幅累积，尽管全球发运量显著回落，但短期供应宽松仍令硅锰成本端支撑趋弱。
　　供给：根据铁合金在线，截至8月23日，全国硅锰总开炉率39.38%，周环比下降0.31个百分点。分区域开炉率:内蒙56.73%(环比持平)、广西21.62%(环比持平)、宁夏38.46%(环比持平)、贵州22.22%(环比-2.78%)、北方其他地区21.43%(环比持平)、南方其他地区40.00%(环比持平)﹔总开炉数128台，周减1台。6517#炉106台(周减1台)。本周锰矿库存︰天津港库存524.11万吨，环比减少0.85万吨;本周钦州港库78.92万吨，环比减少8.35万吨。硅锰总开炉率及开炉数周环比小幅回落，港口锰矿库存同步去化，供给端呈现边际收紧态势。
　　需求：根据上海钢联，中国样本企业螺纹钢产量为173.08万吨，环比减少7.3万吨(-4.05%)。螺纹绞钢产量环比明显回落，反映硅锰下游需求边际走弱，对锰硅消费支撑减弱。
　　库存：根据上海钢联，中国63家样本硅锰企业库存为45.2万吨，环比减少0.7万吨(-1.53%)。
　　成本：内蒙丰镇含税综合成本合计5728.79元/吨;宁夏平罗硅锰含税综合成本合计5810.86元/吨;贵州（避峰单班）硅锰含税综合成本合计6179.81元/吨。
　　主要逻辑：本周硅锰盘面震荡偏强。锰矿端，贸易商挺价探涨情绪依然偏高，南北港口主流矿种报价平均有0.5元/吨度左右的上调，但下游接受度有限，成交跟涨动力不足。库存方面，锰矿到港持续维持高位，港口库存及短期到港压力仍较严峻。硅锰方面，受利润有所修复影响，本周锰硅企业开工率小幅回升，但整体仍处低位。需求端，受螺纹钢产量下滑影响，五大材周度产量持续走低，硅锰刚性需求支撑进一步减弱，终端消费未见明显起色。短期来看，成本端抬升对硅锰价格形成一定支撑，但供需格局尚未发生实质性改变，价格继续上行驱动不足，后续需重点关注主产区复产节奏及钢厂月度招标情况。