报告要点
　　股指期货:沪市强于深市，配置偏向防御
　　股指期权:情绪分化，量波重新走弱
　　国债期货:资金面转松、风险偏好回落,债市情绪继续改善
　　摘要
　　股指期货方面，油价上行令全球债市出现抛售潮，受此影响昨日A股表现疲弱，成长风格显著弱于价值风格，多数宽基指数飘绿。但需要注意的是，个股上涨数量明显多于下跌数量，显示下跌主要由核心权重拖累，这一现象表明在主线混乱的背景下，资金选择回避抱团方向，并在非抱团方向寻觅机会。短期市场分歧加剧，整体仍建议配置一部分防御板块，一方面，Jackson Hole会议意外放鹰，令流动性再度成为主要矛盾，另一方面，二季报显示利润结构进一步分化，泛内需方向利润占比下调，这使得科技暂歇之后，市场难以形成进攻主线。故9月仍建议红利风格与IC均衡配置，应对当前混沌环境。
　　股指期权方面，昨日标的市场整体下行，资金转向防御性资产，期权市场总成交额相较前一日有所降低，整体量能处于下行区间。从情绪指标看，成交量PCR有一定分化，ETF期权普遍认沽成交占比上行，股指期权则相反，结合今日各品种隐波下行以及午盘拉涨后下跌，推测交易型资金短线获利退出可能性较大，中长期观点则没有太大变化。操作层面，尽管昨日量波走弱，但是建议近期以防御思路为主，以领口策略对冲来应对可能的尾部风险。
　　国债期货方面，昨日国债期货主力合约全面上涨，日内来看，长、短端主力合约均高开高走，债市情绪继续改善。昨日央行逆回购累计净回笼4690亿，但月初资金面有所转松，DR001下行至1.35%附近，支撑债市情绪。本周以来债市情绪持续改善:其一，债市经过前两周的震荡调整，长端利率已较前期低点有所抬升，其中10年国债活跃券收益率最高回升至1.70%附近，调整幅度约有5BP;而近期央行监管动作有限，市场对央行监管的担忧可能也有所钝化，部分多头或再度进场。其二，7月中下旬以来，部分资金做多逻辑或基于对冲基本面下行和博弈宽货币预期，博弈视角或偏中期，而截至目前上述逻辑并未扭转。其三，美伊地缘局势再度升温，股市震荡偏弱运行，避险情绪一定程度上支撑债市走强。故而，债市多头情绪改善，多头增仓动力再度增强。后续来看，本周政府债净供给规模或并不高，建议继续关注长端利率下行后央行流动性投放及资金面表现，预计短期债市或整体偏震荡。
　　风险因子:1)美债利率上行;2）期权市场流动性不及预期;3）增货币宽松不及预期;4)供给加速超预期;5)政策超预期。