投资要点：
　　在经历此前高波动的冲击之后，AI科技的进展并没有受影响，且仍在加速。科技上游的缩圈与下游应用的拓展开始同时出现，在AI科技的上游设备零部件、中游云计算数据中心与大模型、下游应用的全链条中优择真正能在未来进一步受益的标的是获得超额收益的关键。同时，在消费板块寻找受益于AI应用和商品周期利好的品类也是合适的选择。立足当下，我们提出“科技应变，消费掘金”的策略，并给出相应的金股选择。
　　未来一段时间的关注点从宏观与产业两个角度观察：宏观方面，主要关注点在于美债利率的边际变化。尽管贝森特、沃什接连巩固美元信用，但美债风波尚难言消退，加上9月联储加息前景未明，金价有望迎来新的提振。产业方面，科技端迎来了新的变化。英伟达在季度财报电话会上给出了FY2028营收增长70%的确定性指引，有力驱散了市场对AI需求的质疑，但AI科技上游在经历高波动后面临缩圈，同时AI科技下游应用开始迸发机遇。在面临美伊地缘、美债风波等诸多变数的9月，做好科技变局的应对，以及挖掘消费领域的“阿尔法”尤其重要，“科技应变，消费掘金”是我们提出的策略。
　　配置策略：科技应变，消费掘金。综合内外部宏观变化、产业趋势与市场动向，未来一段时间建议从产业空间与竞争格局的视角优择科技金股，同时加入受益AI应用或商品周期的消费金股，起到平衡搭配的作用。我们认为，在经历了前期高波动和中报业绩期之后，科技板块的选股重点从盈利确定性切换至产业空间与竞争格局上来，做好科技应变。其余板块关注AI应用提供的增量助力，汽车、医药、消费等领域均存在相应机会，同时消费也存在受益商品周期的掘金机会。我们金股保留上期的四只，新增六只(代码标粗)，具体如下。
　　风险提示：AI科技进展与应用开拓不及预期，联储持续超预期放鹰，地缘风险显著升级