事件:
　　8月29日，中国银行发布2026年半年报。
　　投资要点:
　　2026H1公司营收同比+8.48%，归母净利润同比+5.10%，净息差表现亮眼。公司存贷规模稳步扩张，资产质量保持平稳，拨备缓冲充裕，我们维持“买入”评级。
　　营收利润稳步增长，中期分红回报可观。202现6H营1业实收入3569亿元，同比+8.48%，增速较Q1上升0.04pct；归母净利润1236亿元，同比+5.10%，增速较Q1上升0.93pct。2026年中期拟每股派0.119元（税前），分红水平保持稳定。
　　净息差回升。得益于2026H1平均付息率下降35个基点，净息差企稳回升，2026H1中国银行净息差为1.27%，较一季度上升1bp。2026H1末，公司总资产40.19万亿元，较上年末+4.77%；贷款24.74万亿元，信贷投放力度充足，存款26.83万亿元，存款基础厚实，为信贷扩张提供稳定负债来源。
　　资产质量向好，风险抵补能力充足。2026H1末公司不良贷款率为1.22%，与2026Q1末持平，资产质量保持稳定。风险抵补能力方面，拨备覆盖率为200.85%，较2026Q1末下降2.32个百分点。成本收入比23.43%，同比下降1.68个百分点，表明成本管控能力进一步增强。
　　全球化特色优势凸显，跨境业务高速增长。2026H1末境内机构国际结算量2.61万亿美元，同比+23%，跨境人民币结算量11万亿元，同比+29%。上半年新增英国、斯里兰卡、印尼3家人民币清算行，清算行总数达到19席，居同业首位；熊猫债、离岸人民币债券承销量市场排名第一；跨境托管规模保持中资同业第一。
　　盈利投预资测评和级：银行风控体系稳健，维持“买入”评级。我们预测2026-2028年营收为7092、7624、8072亿元，同比增速为7.72%、7.50%、5.88%；归母净利润为2545、2684、2811亿元，同比增速为4.70%、5.47%、4.75%；EPS为0.75、0.79、0.83元；P/E为8.34、7.91、7.52倍，P/B为0.75、0.75、0.75倍。
　　风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；国际经济及金融风险，利率及汇率波动超预期。