核心观点
　　公司26H1实现营业收入1.54亿元，同比增长显著。经调整净亏损大幅收窄56.4%至人民币5110万元，公司资金储备人民币30.25亿元，财务结构稳健。26年上半年成功完成MTS-128全球授权以及AiTEM国内合作。公司计划将NanoForge的平台能力升级为更完整的生命系统工程，持续探索对细胞状态与生物功能的可预测、可设计和可编程，有效提高公司竞争力。随着自研管线对外授权及平台对企业赋能的商业化有效推进，公司数据飞轮有望加速滚动，带动公司商业闭环加速兑现。
　　事件
　　公司发布2026年中期业绩
　　8月25日，剂泰科技公布2026年中报，实现营业收入1.54亿元，同比增长13399%，超过去年全年收入47%。经调整净亏损大幅收窄56.4%至人民币5110万元，研发开支为1.72亿元，同比增长48.1%。公司资金储备人民币30.25亿元，资产负债率从2025年底的19.3%优化至9%。毛利率从去年同期约78%提升至99%。
　　简评
　　授权收入驱动收入显著增长，财务结构持续改善
　　2026H1公司实现收入1.543亿元，同比增长13,399%，对应毛利约1.531亿元、毛利率约99.2%。收入主要受高毛利对外合作授权收入拉动，标志平台和资产进入商业兑现期。归母净亏损1.532亿元，同比收窄20.0%；经调整净亏损0.511亿元，同比收窄56.4%。公司研发开支1.724亿元，同比增48.1%，主要用于重点管线、药理毒理和临床试验；期末资金储备30.25亿元，总资产33.14亿元、总负债2.96亿元，资产负债率由2025年末19%降至9%，为管线推进和平台迭代提供较充足资金保障。
　　对外授权持续推进，商业合作稳步落地
　　26年上半年，公司商业化成果集中释放，1）与美国生物科技公司Boulevard Bio达成全球独家授权，授予其自主研发的三特异性TCE（T细胞衔接器）MTS-128的全球开发、生产及商业化权益。公司已获得2,000万美元首付款，并有资格获得最高达16亿美元的开发、注册及商业化里程碑付款，外加基于产品销售额的分级销售提成。此次交易创下中国制药企业临床前TCE项目单笔海外授权交易金额新纪录。2）AiTEM人工智能制剂创新平台与恒瑞医药达成合作，将在恒瑞医药进行本地化部署，聚焦难溶性药物制剂开发场景。3）依托NanoForge平台能力，公司持续赋能全球CGT（细胞与基因治疗）领域合作伙伴，目前已与多家细分领域标杆企业达成技术合作，潜在交易总额已超过人民币60亿元。
　　商业化合作的稳步落地，验证了NanoForge平台的核心价值：其能持续产出具备全球竞争力的创新资产，并能推动外部产业基础设施的升级应用。公司这一核心竞争力正持续获得产业界与资本市场的双重认可。
　　N a noForge平台持续升级，从“递送药物”到“编程生命”
　　公司NanoForge平台下形成AiLNP、AiRNA、AiTEM、AiProtein四大核心解决方案，分别覆盖mRNA/si RNA、小分子制剂、蛋白抗体等不同治疗分子与递送需求，并共享底层数据模型、实验体系和开发经验。公司正逐步将平台能力从“精准递送药物至靶组织和靶细胞”升级为生命系统工程：通过AI理解和生成大分子药物与递送载体，并通过制剂开发、高通量实验和体内验证闭环，将药物开发推向对细胞状态与生物功能的可预测、可设计和可编程。让数据、模型、实验和资产在同一系统中持续学习，形成可复用、可规模化的药物创新范式。
　　准调控的能力。公司建设了非人灵长类动物（NHP）高通量DNABarcoding LNP体内筛选平台，可在单只食蟹猴体内同步完成数十个候选LNP的多组织分布定量评估；其靶向性LNP（tLNP）抗体定点偶联平台，通过多维偶联路径设计与交叉验证，加强了tLNP在体内外稳定性，并在临床前试验中实现高效转染。公司心肌靶向LNP（CM-tLNP）已实现在小鼠模型中报告基因mRNA心肌细胞转染率>95%，CRISPR mRNA/gRNA基因编辑效率>50%，非靶器官编辑率极低。公司的体内CAR-T主动靶向LNP设计，大幅提升了在小鼠及NHP模型中的转染效率和特异性。
　　多管线并行推进，持续验证平台潜力
　　依托NanoForge平台，公司已建立超过15条在研管线，覆盖肿瘤、免疫、代谢及中枢神经系统疾病等领域，形成了小分子制剂、mRNA编码TCE/NKCE（自然杀伤细胞衔接器）、mRNA治疗性疫苗、蛋白/抗体等多元药物模态的梯次布局。其中进展最快的1）MTS-004（治疗假性延髓情绪的小分子药物）的被授权方已完成与监管机构的Pre-NDA沟通，目前正在推进验证生产及随后的NDA申报工作。该项目其推进验证了AiTEM平台从研发设计到注册转化的完整能力。
　　2）MTS-201作为新型口服TGR5激动剂，通过激活内源性GLP-1、GLP-2和PYY等代谢相关通路探索减重及代谢疾病治疗潜力，已完成IIT一期临床B部分，C部分已启动。
　　3）MTS-109是采用LNP递送mRNA编码的CD3×CD19×BCMA三特异TCE，面向自身免疫疾病，旨在实现更深度的B细胞清除，目前IIT观察到积极早期信号，中美IND同步推进中。临床前数据显示：MTS-109可实现外周血及淋巴组织B细胞深度清除，同等B细胞清除效果下，CR