营收稳步攀升，利润短期承压
　　2026H1公司实现营业收入24.00亿元，同比+17.97%，实现归母净利润1.26亿元，同比-22.33%，扣非归母净利润约0.98亿元，同比-37.14%。利润端则增收不增利主要系2026H1汇率波动加剧，而公司境外收入占比约92%，汇兑损失导致财务费用激增，是利润负增长的直接原因。分产品看，传动轴总成是收入增长的核心贡献项，26H1收入约10.05亿元，同比+29.14%，收入占比约41.86%；转角模块收入约3.64亿元，同比+64.99%，增速最快；轮毂轴承单元、等速万向节、橡胶件及其他产品实现收入10.31亿元，保持较为稳定。26Q2公司实现营收12.92亿元，同比+13.3%，营业总成本12.28亿元，同比+21.8%，归母净利润0.48亿元，同比-38.4%，成本增速显著高于收入增速，利润端短期承压。
　　营收稳增毛利率微降，汇兑激增财务费用率飙升
　　2026H1公司实现毛利率25.1%，同比-0.2pct；26Q2公司实现毛利率24.0%，同比-1.31pct。26H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为4.61%/6.78%/2.63%/3.85%，同比分别-0.38/+0.54/-0.28/+4.29pct。26Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分别为4.93%/7.20%/2.71%/3.43%，同比分别-0.07/+1.57/-0.12/+3.66pct，财务费用率大幅提升主要系汇率波动导致汇兑损失增加所致。
　　电池工厂全面联调，新业务兑现提速
　　2026上半年公司布局推进多项重大事项。绿色能源方面，子公司冠盛东驰固液混合磷酸铁锂电池项目取得实质进展：1月与马来西亚MSB宇速集团签署合作框架协议，4月电池工厂启动设备调试，6月110千伏变电站建成供电后进入全面联机调试阶段，预计调试周期6至9个月，量产线达产后年产量约210万支，同步设立杭州高比能电池实验室推进技术迭代，并二度亮相慕尼黑智慧能源展。机器人零部件方面，2月发布第二代智能仿生关节臂，目前产品尚处研发验证阶段。全球化布局上，马来西亚生产基地稳步推进产品线加载，中东仓、欧洲中心仓正式开仓，全球仓网趋于完善；生产端持续推进精益化、自动化、数字化及灯塔工厂建设；数智化渠道方面，6月国内电商上线，首批产品落地天猫、京东、拼多多。
　　投资建议
　　公司汽车后市场业务业绩具备确定性和持续性，固态电池、机器人领域进展顺利，有望进一步打开成长空间，我们预计公司26-28年归母净利润3.0/4.2/4.8亿元（26-28年原值3.5/4.2/5.2亿元），对应PE14/10/9倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济及产业波动风险，市场竞争风险，新产品开发及落地节奏不及预期，汇率波动风险