事件：公司发布2026年中期报告，26H1公司实现营收/归母/扣非24.0/1.26/0.98亿元；同比+18.0%/-22.3%/-37.1%。26Q2单季营收/归母/扣非12.9/0.48/0.31亿元，同比+13.3%/-38.4%/-61.8%，环比+16.7%/-38.4%/-54.4%。
　　公司主业收入端实现稳健增长，汇兑与管理费用短期压制利润。利润率层面，26H1毛利率为25.1%，同比-0.18PTS，面对汽车行业日益增长的竞争压力与增长的原材料成本因素，公司主业毛利率维持稳定。费用端，26H1美元、欧元汇率大幅波动导致汇兑损失激增，26H1财务费用为9233万元，上年同期为-896万元；同时海外运营扩张导致管理费用同比+28.3%，双重因素短期挤压盈利空间。
　　机器人领域布局深化，机器人关节模组业务前途可期。2025年，公司与国内一线机器人领域研发机构上海人工智能研究院达成战略合作，并与人工智能研究院旗下浙江灵巧智能、上海灵境智源企业签订合作。至今，其推出的基于等速万向节的机器人关节模组产品已经过多次迭代升级，并参展2026年人工智能大会。
　　固液混合电池项目投产进行时，第二成长曲线步入兑现期。公司历经数年，固液混合电池布局作为第二成长曲线，2025年4月，冠盛东驰固液混合磷酸铁锂电池项目厂房喜结金顶；2025年12月，固液混合电池量产线首批设备顺利进厂；目前2Gwh产能已经进入调试和试运营阶段。同时，公司布局子公司友锦科技在杭州高比能电池实验室筹备工作顺利完成，实验室将在现有技术路线上持续更新。
　　盈利预测：固态电池业务有望2026年起逐步贡献业绩，但考虑汇兑损失影响，下调盈利预测，我们预计公司2026-2028年净利润分别为2.78（前值3.69）/4.06（前值4.54）/5.41（前值5.56）亿元，按照最新收盘价，对应PE分别为15.0/10.3/7.7倍。
　　公司估值水平具备安全边际，我们密切关注公司机器人零部件、固态电池业务的产业化进程，维持“增持”评级。
　　风险提示。宏观政治经济环境变化风险；市场竞争风险；盈利预测假设不及预期的风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。