事件：公司近期发布2026年半年度报告：2026年上半年公司实现营业收入185.94亿元，同比增长40.09%，其中成药业务收入（不含授权费收入）达101.7亿元，同比增长10.8%，授权费收入达58.95亿元，同比增长448.5%；归母净利润60.94亿元，同比增长139.19%。
　　多个技术平台处于行业领先地位
　　公司构建了八大研发平台，SiRNA、ADC、CAR-T、mRNA等前沿技术均处行业领先地位。SiRNA管线数量与进度国内第一，SYH2053（PCSK9）、SYH2068（Lp(a)）等5款产品临床推进中，探索眼、肺、脂肪等靶向递送，拓展适应症边界。ADC平台布局10余款产品，SYS6010（EGFRADC）在NSCLC、食管鳞癌等多适应症III期临床全面启动；SYS6043（B7-H3 ADC）在泛实体瘤中展现积极疗效。CAR-T领域，SYS6055为国内首款获批临床的In vivo CAR-T，SYS6020为全球首款LNPEx vivo CAR-T。
　　公司自研“AI引擎双轮驱动药物发现平台”实现靶点发现、分子设计、ADMET预测全流程赋能，新药早期发现时间缩短超30%，研发成本降低近半，候选化合物筛选准确率提升近3倍。AI技术已覆盖小分子、抗体、核酸、mRNA序列优化等多领域，成为公司长期竞争力的核心引擎。该平台已成功对外授权5项合作，其中与阿斯利康合作金额超53亿美元，潜在总价值达276亿美元。平台入选国家工信部2025年“数字三品”典型案例，确立行业标杆地位。
　　多款重磅创新药产品将密集上市
　　公司2026年上半年研发费用30.29亿元，同比增长12.9%。在研创新药管线推进顺利，3款产品获突破性治疗认定，多款创新药研究成果发表于国际顶级医学期刊。核心产品SYS6010（EGFRADC）在EGFRTKI治疗失败的EGFR突变型晚期NSCLC患者中显著延长无进展生存期，且总生存期呈现获益趋势，整体安全性良好。
　　2026-2028年预计有30余项创新产品及适应症获批上市。重点产品主要包括：安尼妥单抗+多西他赛白蛋白（HER2+乳腺癌新辅助）、SYS6010（EGFRmut NSCLC）、TG103（GLP-1融合蛋白，减重/糖尿病）、司美格鲁肽注射液、西罗莫司白蛋白结合型（恶性PEComa）、DP303c（HER2 ADC）等。
　　盈利预测及投资评级：预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为326.75/310.52/329.24亿元，同比增速为26%/-5%/6%；归母净利润分别为82.68/70.55/76.32亿元，同比增速为113%/-15%/8%。对应EPS分别为0.72/0.61/0.66元，对应当前股价PE分别为12/14/13倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：创新管线研发不及预期风险；新品放量不及预期风险；医保支付政策调整带来的风险；部分产品集采降价风险；地缘政治风险。