股指
　　市场全天低开高走，三大指数午后均翻红。个股涨多跌少，沪深京三市约3200股飘红，今日成交2.15万亿。截止收盘沪指涨0.86%，深成指涨0.44%，创业板指涨0.42%。近期海外美债收益率持续升高，30年期美债利率一度涨破5.33%，市场担心资本市场流动性降低，可能冲击科技股估值。我们认为，本轮美债抛售主要是由于美联储与华尔街尚未建立新的互动模式，因此市场预防式减仓，并非美债信用出现大幅下滑。需求端，科技巨头债券融资额在7月至8月小幅回落，高息企业债对国债的直接挤出效应有限。由于沃什并未在7月美联储议息会议上明确表示将会在何种背景下启动加息，市场担心缩表会削弱利率政策的有效性，提前降低美债仓位。受此影响，美元指数走弱，黄金走强。如果沃什在Jackson Hole年会上表达出更大清晰的政策决策逻辑，上述品种趋势可能逆转。目前，美股科技的关注点在下游巨头的营收增长可持续性，英伟达近期会议给出2028财年增速70%，对市场有明显利好作用。A股市场则更加集中在科技产业链上游，业绩确定性计价相对更加充分，9月继续大幅冲高的可能性较低。A股二季报即将披露完整，建议关注全市场营收同比增速等核心指标；由于上述指标在一季度较强，需关注二季度环比回落的风险
　　国债
　　国债期货收盘，30年期主力合约涨0.12%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约跌0.01%。中国央行公开市场开展50亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上日。中国央行开展4470亿元隔夜逆回购操作，今日6730亿元逆回购到期。银行间市场方面，DR001加权利率上行8bp至1.42%，DR007加权利率上行3bp至1.42%。8月下旬以来债市上涨动力快速减弱，市场开启阶段性回调震荡。一是经过一轮显著下行之后，10Y、30Y来到历史极低位置，进一步下行的赔率明显下降。二是资金面阶段性边际收紧。整体来看，国内内需修复偏弱，通胀压力有限，货币政策大方向维持适度宽松，近期债市回调并非趋势反转，基本面、配置盘的底层支撑尚未完全破坏，但考虑到国债收益率重心的下移，以及政府债发行放量，短期收益率进一步向下突破难度加大