业绩简评
　　公司8月26日发布2026H1业绩公告，公司26H1收入83.04亿元，同比+11.7%；创新药及合作收入70.92亿元，同比+15.4%，占总收入比重达85.4%，其中国内创新药产品销售收入同比+21.6%，维持高速增长态势；净利润42.58亿元，同比+35.8%。
　　经营分析
　　创新驱动，核心管线价值持续获验。公司26H1抗肿瘤板块实现收入54.7亿元，占比65.9%，同比+21%，其中核心产品阿美替尼适应症持续拓展，已EGFR突变NSCLC（非小细胞肺癌）从早期到晚期全病程治疗覆盖；在英国、欧洲获批上市，成为首个海外上市的中国原研EGFR-TKI药物，带来业绩增量。26H2非肿瘤领域实现收入28.3亿元，占比34.1%，昕越、孚来美、恒沐、圣罗莱等产品临床价值持续获验。
　　在研管线丰富，多款潜力大品种蓄势待发。B7-H3 ADC针对骨肉瘤、SCLC（小细胞肺癌）的III期临床已达到主要终点，针对食管鳞癌、NSCLC已开启III期临床试验，针对头颈癌、去势抵抗性前列腺癌多项概念验证临床研究持续推进；B7-H4 ADC针对卵巢癌已开启III期临床试验，并纳入NMPA突破性治疗药物；GLP-1/GIP双受体激动剂针对肥胖/超重适应症已处于NDA阶段。此外，cMETTKI、RET抑制剂、CaSR变构调节剂处于NDA阶段，四代EGFR-TKI、OX2R抑制剂、TYK2抑制剂等处于III期临床阶段，口服环肽IL-23R拮抗剂、补体因子B抑制剂等处于II期临床阶段。
　　BD合作持续发力。公司过去3年达成7项对外授权许可交易，交易总额超过120亿美元，全球合作布局持续拓展。合作伙伴GSK针对B7-H3 ADC、B7-H4 ADC计划开展多项全球III期临床，国际化布局潜力持续提升。
　　盈利预测、估值与评级
　　公司创新药与合作产品驱动业绩稳健增长。阿美替尼适应症持续拓展，维持高速放量趋势；在研管线丰富，驱动可持续增长，上调26/27/28年公司归母净利润预测至67/75/82亿元（原62/68/76亿）。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新药研发进展不及预期；商业化放量不及预期。