公司发布2026半年报。2026H1收入实现4.40亿（+7.2%），归母净利润0.77亿（-12.9%），扣非归母净利润0.56亿（-21.9%）。单Q2收入实现2.13亿（+5.8%），归母净利润0.23亿（-40.7%），扣非归母净利润0.08亿（-75.3%）。收入增速放缓符合预期，利润低于预期。
　　收入端受短期行业环境及交付节奏影响。手机端2026H1收入3.59亿（+5.8%），单Q2收入1.67亿（+2.3%），主要受存储涨价及全球手机出货承压影响，2026Q2全球智能手机出货同比下降11%，公司手机端客户份额整体稳定，端侧大模型、AI眼镜等新品持续拓展。汽车端2026H1收入0.72亿（+11.7%），增速放缓主要由于新增定点仍处验证及量产爬坡阶段，收入兑现有所后移。单Q2收入0.41亿（+19.0%），较Q1改善。DMS/OMS新增定点继续增加，Southlake预计2026H2开始规模出货，关注下半年项目转收入节奏。
　　研发继续前置、毛利率保持高位。2026H1综合毛利率89%（+0.7pct），商业模式和核心产品盈利能力保持稳定。研发投入2.35亿（+18.3%），研发费用率为53.4%（+5.0pct）。单Q2研发费用约1.23亿，研发费用率提升至57.7%，为利润同比下降的主要因素。公司研发人员相比2025年末增加40人，研发投入重点覆盖手机、车载AI及AI眼镜、机器人等新兴方向。
　　新业务从技术验证逐步走向量产。AI眼镜多个项目量产出货并逐步贡献收入，视频稳像等算法已在国内多家头部AI眼镜客户实现量产。机器人核心视觉算法引擎已量产交付头部机器人客户，并持续获取新项目合约，业务由技术合作进入商业化阶段。商拍PSAI向一站式AI交付服务延伸，目前累计服务中小商家30万+、品牌客户1000+。
　　维持“买入”评级。考虑到手机业务存储涨价和全球出货量影响、汽车业务增速放缓，下调2026-2028年收入预测为10.52、12.92、16.12亿元，原预测为11.08、13.82、16.77亿元，考虑到公司新兴方向增加研发投入，下调2026-2028年归母净利润预测为2.77、3.83、5.35亿元，原预测为3.22、4.40、5.77亿元。对应2026年43倍PE，维持“买入”评级。
　　风险提示：新产品进展低于预期风险、下游客户受宏观经济影响降低预算风险。