事件：2025年公司营收9.23亿元，同比增长13.22%；归母净利润2.58亿元，同比增长46.25%；扣非归母净利润2.14亿元，同比增长37.51%。2026Q1营收2.27亿元，同比增长8.54%；归母净利润0.54亿元，同比增长8.90%；扣非归母净利润0.48亿元，同比增长20.02%。
　　点评：
　　车载业务快速增长。分业务看，2025年公司智能手机视觉解决方案、智能驾驶及其他loT智能设备视觉解决方案业务分别营收7.15、1.92亿元，分别同比增长5.90%、50.94%。受益于智能座舱产品升级、相关法规落地，公司智能汽车相关业务快速增长。2025Q1至今5个季度收入分别为2.09、2.01、2.17、2.95、2.27亿元，同比增速分别为13.77%、2.08%、12.68%、22.33%、8.54%，收入维持稳健增长；公司已在德国建立子公司，将强化欧洲本地服务能力，拓宽海外业务，2025年海外业务收入3.2亿元。
　　盈利能力继续提升。2025年公司销售毛利率、净利率分别为89.35%、27.99%，同比分别变动-1.08、+6.32pcts；2026Q1销售毛利率、净利率分别为90.40%、23.81%，同比分别变动+0.55、+0.08pcts。费用率方面，2025年销售、管理、研发费用率分别为14.90%、8.00%、46.58%，分别同比变动-1.39、-2.49、-2.23pcts，费用效率明显提升。2025年公司研发费用4.30亿元，同比增长8.06%。现金流方面，2025年经营性现金流净额为2.08亿元，去年同期为0.11亿元。
　　 AI端侧产品多点开花。公司以“计算机视觉AI+服务”为核心加大研发投入，推进ArcMuse计算技术引擎迭代，2025年已与5家主流AI眼镜品牌签订合作协议，Tahoe方案已在欧洲豪华品牌汽车量产应用；据公告，公司PSAI产品已累计服务中小商家30余万家、覆盖品牌客户1000余家；同时，公司成功与知名头部民用机器人企业合作，2025年已重点解决机器人“小脑”感知，2026年将探索“大脑”技术。
　　盈利预测与投资建议：根据公司最新财报，预计2026-2028年归母净利润为3.15/3.80/4.57亿元。首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：研发投入落地不及预期；行业竞争加剧的风险。