事件概述
　　2026H1，公司实现营收43.74亿元/+6.65%，归母净利润4.22亿元/+27.42%；单Q2来看，实现营收18.76亿元/+1.43%，归母净利润1.58亿元/+11.35%。此外，公司拟向全体股东每10股派发现金2元（含税），共计派发现金红利1.78亿元。
　　分析判断:
　　金饰消费需求阶段性承压，收入增长韧性依旧
　　金价冲高回落对金饰消费需求形成阶段性抑制，据国家统计局数据，2026年1-6月，限额以上单位金银珠宝类零售额累计同比+1.9%，其中，4-6月单月同比-21.3%/-8.9%/-3.4%。2026H1/2026Q2公司收入同比分别+6.65%/+1.43%，表现优于行业，主要系公司持续发力产品力、品牌力、渠道力等建设。潮宏基珠宝继续系统丰富非遗花丝、时尚串珠、IP联名及古法金镶嵌与精品黄金四大核心产品矩阵，新品持续出圈；同时，官宣朱珠为潮宏基珠宝全球代言人、余承恩为Soufflé品牌全球代言人，持续放大品牌声量。
　　境内门店提质增效，海外市场加速布局
　　门店端，境内持续优化门店结构，聚焦店效和门店形象升级，推动渠道稳步扩张，2026H1，公司珠宝业务新开门店99家、关闭门店90家，净增门店9家（其中自营净减少14家、加盟净增23家）至1668家；同时，积极探索新店型，潮宏基“非遗工艺馆”分别于上海国金IFC、长沙IFS、昆明恒隆和郑州正弘城等核心商圈全新启幕，进一步强化潮宏基当代东方珠宝的差异化定位与高端品牌形象。海外市场加速布局，2026H1在马来西亚、柬埔寨新增3家门店至14家；推出融合当地文化元素的“臻金？四面神”“臻金？象神”“臻金？大鹏金翅”等主题系列，持续强化产品本地化创新，有效驱动门店业绩增长。此外，线上渠道稳健增长，2026H1线上收入5.50亿元/+7.43%，占比12.57%。
　　毛利率持续提升，盈利能力增强
　　2026H1，公司净利率9.68%/+1.57pct，毛利率27.39%/+3.58pct，其中，时尚珠宝产品/传统黄金产品毛利率同比-0.10pct/+5.85pct；销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率同比+0.38pct/-0.07pct/-0.17pct/+0.07pct。2026Q2，公司净利率8.45%/+0.74pct，毛利率28.02%/+3.14pct，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率同比+0.51pct/+0.16pct/+0.23pct/+0.07pct。
　　投资建议
　　公司不断夯实品牌核心竞争力，增长韧性强，同时加快优质渠道拓展与国际化布局，成长空间可期。结合中期业绩，我们调整此前盈利预测，预计2026-2028年公司实现收入107.35/122.61/139.93亿元（原预测为113.87/136.99/158.68亿元），归母净利润8.64/10.26/12.52亿元（原预测为7.53/9.38/11.08亿元），EPS为0.97/1.15/1.41元（原预测为0.85/1.06/1.25元），最新股价（8月28日收盘价10.40元）对应PE为11/9/7倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　行业竞争加剧、金价大幅波动、加盟拓展不及预期、商誉减值风险。