铝锭：宏观施压，关注旺季成色
　　逻辑：上周沪铝区间震荡。基本面来看，国产矿市场价格维持当前水平；与此同时，国内氧化铝厂库存仍处高位（约96天），买卖双方报价博弈持续；几内亚配额政策的不确定性及传统雨季也给铝土矿成本带来一定的支撑，但是买方采购意愿及发运量回升给进口铝土矿价格形成下行压力。短期，进口矿价格小幅回落之后预计延续博弈格局。8月国内铝加工行业综合PMI录得48.7%，较7月小幅抬升，但仍处荣枯线下方，行业整体呈现“弱修复”特征，各板块分化显著。铝线缆表现最为亮眼，PMI录得54.5%、环比大幅上升10.1个百分点，电网订单加快落地叠加“金九银十”备货前置，新订单指数及新出口订单大幅回升，厂家积极备料补库，仅生产端恢复节奏略滞后于订单回暖。9月行业景气度有望实质性改善，但旺季成色仍取决于终端消费恢复与高铝价下补库意愿的博弈。据SMM统计，8月31日国内主流消费地电解铝锭库存83.7万吨，较上周四库存减少1.5万吨，较上周一库存减少2.3万吨。
　　观点：近期宏观面对铝价的压制有所增强，同时美伊地缘风险溢价衰减、油价回落，共同对铝价形成上方压力；但国内库存持续去库以及“金九”旺季预期临近，对铝价下方形成较强托底。短期铝价预计震荡运行。
　　后期关注/市场风险：关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况。