公司发布2026年半年度报告：2026年上半年，公司实现营业收入58.43亿元，同比下降8.24%；实现归母净利润9.33亿元，同比下降8.25%；实现扣非归母净利润9.24亿元，同比下降7.15%。第二季度，公司实现营业收入29.22亿元，同比下降15.58%，环比增加0.02%，实现归母净利润5.53亿元，同比下降14.65%，环比增长45.67%，实现扣非归母净利润5.50亿元，同比下降10.89%，环比增长46.93%。
　　发行业务承压拖累整体收入，出版、数字传媒业务保持增长。2026年上半年，发行业务实现收入46.50亿元，同比下降12.71%，主要受外部市场环境变化及学龄学生人口持续减少影响；出版业务实现收入18.16亿元，同比增长4.92%，报告期内公司在全国图书综合零售市场实洋占有率为5.50%，排名行业第二，在全国新书零售市场实洋占有率为8.20%，居行业第一，优质内容供给对出版业务形成支撑；印刷、物资业务分别实现分部主营业务收入4.61亿元和5.15亿元，同比分别下降5.81%和8.91%；数字化服务及媒体传播业务实现收入4.88亿元，同比增长30.45%，主要受数字教育平台用户扩张、互联网广告及文旅等业务增长带动
　　成本降幅大于收入带动毛利率提升，销售费用率上升推高期间费用率。2026年第二季度，公司综合毛利率同比提升5.00百分点至51.30%，营业成本为14.23亿元同比下降23.43%，大于营业收入15.58%的降幅。从上半年分部数据看，出版业务毛利率同比提升3.32个百分点至42.33%，发行业务毛利率同比提升0.36个百分点至36.15%，数字化服务及媒体传播业务毛利率同比提升3.19个百分点至27.12%，对综合毛利率形成支撑。2026年第二季度，公司期间费用率为31.23%，同比上升4.95个百分点，主要系销售费用同比增加10.11%，销售费用率同比上升4.18个百分点至17.90%。
　　数字教育用户基础持续扩大，AI应用加快向文化与教育场景落地。公司数字教育平台用户规模和覆盖场景进一步扩大，其中“贝壳网”“湘教智慧云”等全平台体系用户总数达1160万人，半年新增90万人。湖南省新华书店“阅达教育”平台注册学生用户达787万人，“智趣新体育”平台覆盖2006所学校、惠及183万名学生，为后续发展平台服务奠定用户基础。公司在文化与教育场景推进AI应用落地。文化领域，公司建设湖湘文化大模型，升级“湖湘文库（AI版）”，推出“AI见左宗棠”“AI见曾国藩”数字人产品，并落地湘阴柳庄、双峰富厚堂两大文旅景区；教育领域，公司持续优化教育智能体矩阵，积极探索学科垂类模型、“一书一AI”及多智能体协同等新模式。
　　投资建议：公司为出版行业的龙头公司，教育出版业务具备韧性。预计公司2026年/2027年/2028年营收为124.36亿元/126.07亿元/128.24亿元，归母净利润为15.82亿元/16.56亿元/17.35亿元，EPS为0.88元/0.92元/0.97元，对应PE为11.24倍/10.74倍/10.25倍，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：出生人口下滑；教材教辅及一般图书业务增长不及预期；市占率下滑风险；税收优惠政策变化风险；数字化转型不及预期