中南传媒发布2025年三季度报告，2025年前三季度实现营收84.88亿元，同比-9.37%；归母净利润11.70亿元，同比+22.32%；扣非归母净利润11.49亿元，同比+24.35%。25Q3营收21.53亿元，同比-12.94%；归母净利润1.53亿元，同比-16.33%；扣非归母净利润1.54亿元，同比-16.56%。
　　业务结构调整业绩韧性凸显。公司2025年前三季度实现营收84.88亿元，同比-9.37%，其中一般图书出版业务实现营业收入4.70亿元，同比-4.33%，主要系出版传媒行业整体面临需求疲软、市场竞争加剧的外部环境，叠加公司业务结构优化调整共同导致。25Q3利润总额1.85亿元，同比-36.23%，主要系上年同期财务公司收回新华联欠款，冲回原计提的资产减值准备，导致利润增加所致。前三季度归母净利润11.70亿元，同比+22.32%；扣非归母净利润11.49亿元，同比+24.35%。净利润同比增长，主要是因为公司享受的免征所得税优惠政策在24年12月官宣延续至27年底，报告期内确认的所得税费用同比减少（24Q1-3/25Q1-3分别为3.58/0.28亿元）。25年前三季度经营活动产生的现金流量净额同比下降146.90%，主要系报告期财务公司开展了不可提前支取的定期存单业务，以及买入返售金融资产规模和吸收控股集团存款金额的变化，共同导致报告期经营活动产生的现金净流出同比增加22.99亿元。
　　强化数智赋能，提升教育服务智能化水平。公司强化数智赋能，“湘教智慧云”全平台半年访问量超3900万次。中南讯智移动端应用“A佳教育”APP用户总数半年度新增10万人。“e堂好课”项目组积极开发数字课程资源，运用AIGC重点开发了美育阅读书系数字资源，丰富学习场景，有序构建数智课程体系。中南讯智持续优化考试测评线产品，升级全流程教辅产品，确保全省考试平台的稳定运行，围绕“AIGC+教育”的教育教学“学练测评”实际应用场景，研发A佳教育智能体、AI智学室、错题打印机，多维度提升了教育服务智能化水平。
　　现金储备充足，中期分红彰显股东回报力度。截至2025年Q3末，公司现金及现金等价物约77.23亿元，现金储备充足。2025年，在2024年提升分红频次的基础上，公司进一步完善回报机制，继年度每10股派息4.50元后，再推出中期分红计划，每10股派息1.00元（含税），合计拟派发现金红利1.80亿元，彰显股东回报力度。按照10月29日收盘价计算，公司股息率为4.5%，位居出版公司前列。
　　维持“强烈推荐”投资评级。公司出版发行主业保持行业领先，积极进行业务结构调整，我们小幅下调盈利预测，预估2025-2027年实现归母净利润14.75/14.94/15.05亿元，对应14.8/14.6/14.5倍PE，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：人工智能等新技术日新月异的风险、教育服务业正面临学龄人口结构性调整的风险，传统媒体面临多重风险等。