走势回顾：2026年8月沪铅出现急速探底后震荡回升，甚至一度跌至四年低点附近，整体运行于15,200-16300元/吨区间。
　　市场逻辑：
　　1、宏观扰动继续偏多：通胀粘性仍存，美债收益率上行财政部干预但难解市场对美债信用忧虑，而AI资本开支与收益预期变化继续加剧风险资产波动，美元波动反复，有色震荡偏强。
　　2、供需：逢低采购及供给端变化带来阶段修复。供应端来看，原生铅检修减产供给有所下滑，厂库去化。而再生铅亏损则有所修复，在价格自低位反弹后开工逐渐有所修复。从需求端来看，公用事业招标订单出现，而开学临近，蓄电池相对旺季需求预期存在，以及蓄电池逢低采购有所支持，我国现货铅库存略有降库。但是海外伦铅库存偏高，一度大幅交仓冲上45万吨后有所降库，且进口窗口偶有开启，进口压力冲击时有发生，对内盘仍构成压力，不过美元走软之下，伦铅修复回升对内盘未再持续强化，但在外盘走弱下仍可能限制主动反弹空间。
　　核心观点：铅创新低后修复反弹，波动区间料主要在15000-16800元之间。旺季到来关注需求修复印证强度，而海外库存压力进口压力继续存在，关注国内需求修复韧性以及海外情况出口端相对强弱变化。
　　风险因素：美联储加息预期进一步强化；旺季不旺进一步显化；去库节奏显著不及预期；地缘因素超预期恶化对大宗商品带来的避险或供需阶段扭曲影响等。