全球市场
　　供应端：南半球收获进入尾声，北半球进入生长后期。南半球减产幅度收敛，美国优良率同环比下降、印度产区天气不确定性仍存。天气逻辑已经有所定价，不过充分与否有待验证。
　　需求端：全球经济增速放缓，地缘政治冲突持续发酵，主要经济体间的贸易摩擦反复扰动，供应链重构与保护主义抬头相互交织，外部不确定性有增无减。进入九月，传统“金九银十”消费旺季将直面真实需求检验，棉花下游消费支撑情况将有所揭晓，市场也将由此前对供应端的天气炒作，正式转向对需求端复苏成色的实质性评估。
　　外盘价格：天气逻辑后期，叠加消费旺季支撑，美棉预期在80-100区间波动。
　　国内市场
　　供应端：旧季库存同比略增，现货仍然面临季节性供应偏紧，不过储备成交较好，程度有所收敛；新季来看，生长进入尾声，天气逻辑进入后期，边际驱动有所减弱。
　　需求端：9月消费进入旺季，支撑预计将有所增强，并且地缘冲突对化纤端的影响仍然较为明显，化纤端供应不稳定性仍存，边际支撑棉花的消费。
　　国内价格：天气逻辑后期，叠加消费旺季支撑，期价预期继续偏强。棉花2701合约运行区间预估16500-18000。