得益于美国取消IEEPA关税和美加墨世界杯的举办，墨西哥、加拿大、欧盟、英国二季度经济均有所恢复，美国继续在G7中保持最快增速。韩国半导体行业出口暴增，拉动经济快速发展，上半年增速达到3.8%，处于发达经济体前列。日本上半年经济增速仅为0.5%，不及预期，汽车、家电等传统行业优势消耗殆尽，半导体等高新产业优势逐渐被赶超。东盟经济分化显著，新加坡、印尼、马来西亚增速达到5-6%；泰国仍然受到电诈对于旅游冲击，上半年2.4%增速处于东盟末流。
　　全球遭遇国债危机，各国国债收益率大涨，主要受到违约担忧、通胀担忧、日本央行加息预期、AI抢夺资金等影响。8月18日30年美债收益率上冲至5.336%，创近19年新高，前高还要追溯至2007年6月13日5.396%。8月19日美国财政部发布公告后，30年美债收益率跳水至5.175%，最大回撤幅度达到3%。财政部救市效应仅持续一天，30年美债收益率再度反弹至5.271%。为了进一步压低长端收益率，财长贝森特按时可能动用TGA回购长期美债，为了警示美债空头，防止收益率继续反弹。
　　7月中旬美伊重燃战火，随后转为对峙，霍尔木兹和曼德两大海峡通航仍然受限。虽然全球绝大数国家7月通胀回落，但是鉴于通胀效应的延迟性，8-9月通胀存在小幅反弹的风险。倘若通胀反弹，各大央行加息预期将会升温。美联储议息决议是全球货币政策风向标，日本央行议息决议关乎全球套利交易的成本。目前市场对于9月18日加息一轮预期占据主导，剩余三周仍存诸多重大变数，其中包括上一年度非农数据的修正，8月非农、CPI、PPI等。日本央行极有可能在9月加息，将会进一步提升全球套利交易的成本。欧元区经济回暖且通胀反弹，欧洲央行也很有可能在9月加息。美国对伊朗打击正在从“军事行动”转为“经济制裁”。关注伊朗打破制裁的方式，很有可能继续以限制霍尔木兹海峡通航作为谈判筹码，布伦特原油价格或将继续徘徊于75-95美元/桶之间。特朗普对于关税的依赖度较高，通过提高关税可以增加财政收入和所谓制造业回流，7-8月特朗普政府发布的一系列关税只是新一轮关税战的序幕。美国贸易代表办公室可能近期公布产能过剩301关税，这份税率很有可能高于强迫劳动301关税，用以替代已被判违法的援引IEEPA相关关税（对等关税、芬太尼关税、港口费等），同时还会依据所谓“反倾销、反补贴”条款继续针对特定品种或企业加征高昂关税。目前加拿大坚决反制美国，未来中国和欧盟若遭受过度不公正关税也很有可能实施反制裁。